问题——亏损延续与市场竞争加剧并存； 海目星近日披露2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为-9.10亿元至-8.50亿元。从季度拆分测算，公司2025年第四季度归母净利润约0.03亿元至0.63亿元，较第三季度约2.05亿元亏损明显收窄并实现转正。对一家以激光及智能制造装备为主业的企业来说，行业经历调整后出现单季盈利，发出经营修复的信号，但全年亏损也提示其仍处在修复通道，短期不确定性仍需关注。 原因——减值影响逐步消化与需求端改善形成共振。 近两年新能源产业链经历库存与资本开支节奏调整，设备企业普遍面临订单推迟、价格承压与回款周期拉长等挑战。海目星此前因资产减值计提对利润形成拖累。市场人士分析，第四季度盈利转正一定程度上表明减值带来的阶段性冲击趋于收尾。此外，锂电领域在储能需求带动下出现新一轮扩产动力，产业链盈利能力边际修复，设备端订单价格和交付节奏有望改善。下游客户为锁定产能，提高预付款与进度款比例，也在一定程度上缓解了设备企业的资金压力。 影响——订单回升为业绩反转提供抓手，新业务打开估值想象空间。 行业信息显示，海目星2025年新签合同金额接近百亿元，规模处于公司上市以来高位。若后续交付与验收节奏顺畅，在手订单将为收入增长提供可见性，并对费用摊薄形成支撑。值得关注的是，在传统锂电装备之外，公司正将触角延伸至光伏等领域，并与下游头部企业开展合作，围绕提升电池转换效率等方向推进技术迭代。随着商业航天、低轨应用等新场景发展，涉及的需求若逐步落地，或为光伏技术在特殊应用领域带来增量空间。不过，光伏行业仍处周期底部修复阶段，订单兑现、价格回升与客户资本开支强度仍需时间验证。 对策——以“技术迭代+出海+多赛道”应对周期波动。 面对国内新能源装备市场竞争加剧，业内普遍认为，头部企业需要在高端产品、交付能力与全球服务体系上形成差异化。海目星一上推动全球化布局，逐步进入欧美日韩等市场客户供应链，以更稳定的订单结构对冲单一区域波动；另一方面加快新业务落地，提升抗周期能力。在固态电池方向，公司推进多条技术路线装备布局，并获得部分商业化量产订单及中试线合作订单，意在抢占下一代电池产业化窗口期。与此同时，通过优化费用结构、提升项目管理与交付效率，增强经营质量，也是其扭转盈利的重要抓手。 前景——修复趋势可期但仍需关注兑现节奏与外部风险。 多家机构研究观点认为，随着订单逐步交付，收入规模扩张有望带动研发与海外开拓等前期投入被摊薄，叠加减值影响减弱，利润弹性可能逐步释放，并对2026—2027年盈利改善提出积极预期。但从产业规律看，设备行业景气度与下游资本开支高度相关，海外贸易环境、汇率波动、项目验收周期、核心客户集中度以及新技术产业化进度，均可能影响业绩兑现。企业能否将“在手订单”高质量转化为“可确认收入与现金流”，将成为观察其经营反转成色的关键指标。
海目星的业绩变化折射出新能源产业链的转型升级；在储能、光伏等新兴领域快速发展的背景下，具备技术优势和全球布局的装备企业迎来新机遇。随着订单交付、海外拓展和新业务推进，公司有望在新产业周期中实现业绩提升，成为新能源装备领域的重要参与者。