从2月28日美国和以色列对伊朗实施空袭开始，霍尔木兹海峡被迫关闭，商品市场彻底陷入混乱，特别是能源板块遭受重创，石油价格更是在周二突破了104美元大关。智通财经APP通过数据回溯发现，今年3月还没结束，投资者就已经从涵盖贵金属和宽基大宗商品的约100只基金里撤走了总计110亿美元的资金，这个数字已经创下了自2005年以来单月流出的最高纪录。为了锁定利润，大量投资者把资金从这些产品里撤出来。像SPDR Gold Shares(GLD.US)这类黄金ETF受到了特别严重的冲击，净流出金额超过70亿美元；白银ETF同样没能幸免，遭遇了约14亿美元的赎回。分析师Athanasios Psarofagis指出，尽管战争前金价曾大幅上涨，但投资者们急于离场。在这种恐慌情绪下，资金大量流出商品ETF是令人意外的反转。 Psarofagis还补充说，黄金在冲突期间表现疲软主要是因为投资者都在“弃货换现”。加息预期和美元走强也让原本没有利息的黄金压力更大。值得注意的是，这次大跌主要是由黄金和白银带动的，而非原油ETF。例如美国石油基金USO.US在这个月还获得了约4亿美元的资金注入。数据显示，3月份标志着商品ETF尤其是金属类的重大反转。去年2月份这类基金还吸引了近70亿美元的流入，实现了连续九个月的吸金。 DeCarley Trading的高级策略师Carley Garner对此评论道：“许多金属买家经历了快速大幅亏损后产生了‘买家悔恨’心理，现在正寻找下一步动向。”他认为这是一个功能失调的环境。 上一次从该类别撤资还要追溯到2025年5月，当时贸易紧张局势的缓解削弱了对黄金等避险资产的需求。 把这一情况放在更宏观的背景下看，2025年5月那次撤资主要是因为经济环境好转；而这次则完全是因为中东局势恶化导致的恐慌性抛售。 投资者普遍认为，大宗商品类别的历史性资金流出在经济不确定时期本应是一种避险行为。