以色列和伊朗这周末的冲突还没过去，美国就开始持续军事打击了。摩根大通的杰米・戴蒙也说了，通胀可能会成为派对上的臭鼬，让人扫兴。就在美以袭击伊朗之前，美国的通胀迹象已经很明显了。美国供应管理协会的数据显示，2月制造业投入价格涨得特别快，是2022年以来最快的速度。德国商业银行的外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen也在报告里提到了2022年俄乌冲突时的情景，那时候油价被推高了，全球通胀也上来了，结果美联储提前加息、美元走强，黄金全年跟着走弱。这次她觉得可能又是类似的模板。 虽然中东冲突升级了，但美元走强还有债券收益率攀升，把黄金作为避险资产的吸引力给抵消掉了。法国兴业银行和MKS PAMP SA的大宗商品策略师说，周二美股大跌，把部分投资者逼得不得不卖掉贵金属仓位去填补其他投资组合的保证金缺口。还有些交易员担心能源价格飙升会推高通胀，这样美联储就更可能长时间维持高利率不变。虽然黄金平时被当抗通胀工具用，但高利率通常会打压无息黄金的吸引力。 这周以来美元指数已经涨了大概1.5%，周二两年期美国国债收益率更是逼近了年内高点。大家现在都觉得美联储今年降息的幅度肯定得超过25个基点，可上周五大家还以为有两次降息机会呢。瑞士私人银行UBP SA在报告里提过，如果中东冲突拖上几周，黄金还是有空间挑战那个1月底达到过的历史高点5595美元的。就在周一的时候金价还收在一个多月来的最高水平。 这几个月贵金属市场波动特别剧烈，主要是因为今年金价、银价一直创历史新高，剧烈震荡已经让不少交易商的风险敞口快到上限了。虽然战争刚爆发的时候投资者都去买避险资产把金价给推上去了，但周二战争范围进一步扩大之后就变了样。特朗普总统直接说了要持续打击直到目标达成，以色列也说要对伊朗指挥中心发动一波打击。与此同时伊朗那边还在袭击油气基础设施呢，还威胁要搞霍尔木兹海峡航运的安全。 除了扰乱能源供应之外，战争还把贵金属实物运输给卡住了。全球黄金贸易的主要枢纽阿联酋因为这次事件直接关闭了领空好几天，多家商业航空公司都暂停了海湾地区的运营——导致那些靠客机货舱运输的黄金、白银 shipments 全停摆了。好多交易和物流公司的人都表示往返迪拜的金属运输已经无限期暂停了。据知情人士透露说因为陆路运输风险太高了在这地区根本不现实。 至于现在的情况嘛现货黄金跌到了每盎司____美元；白银更是暴跌到了每盎司____美元；铂金与钯金也都大幅下挫。尽管中东冲突还在继续升级呢但美元走强与债券收益率攀升已经把黄金作为避险资产的吸引力给抵消掉了。今年以来金价已经涨超25%了持续的地缘政治与贸易紧张局势以及对美联储独立性的担忧都在支撑需求投资者对通胀与货币贬值的担忧重燃为这轮多年涨势注入了新动力。