国内头部房企万科最新发布的业绩预告显示，2025年或将出现公司上市以来规模最大的年度亏损；此结果折射出房地产行业深度调整的压力，也反映出企业在转型过程中正在承受阶段性阵痛。亏损主要来自开发业务的结构性因素。公告称，2025年结算项目多为2023至2024年销售的高地价库存，毛利率因此持续承压。同时，公司加大了风险资产减值计提力度，叠加部分经营性业务折旧摊销及财务投资亏损，共同拉低了业绩。业内人士认为，在行业出清阶段，集中计提减值较为常见，体现企业在加快处置历史问题。 值得关注的是，在整体承压背景下，万科保交付取得实质进展。全年交付11.7万套房屋，完成“保民生”涉及的任务，也意味着公司已消化约70%的积压交付量。分析认为，这与其推进的降本增效措施有关——开发业务管理费用连续两年下降，为保交付腾出了更多资源与空间。 大股东深圳地铁集团的支持是重要支撑。2025年累计提供300亿元股东借款，利率条件明显优于市场水平，成为近年来房企股东支持的代表性案例。双方在住房租赁等业务上的协同，也形成“资金支持+业务协同”的双重保障。这种央地国企联动的路径，为行业风险化解提供了参考。 经营服务板块的表现则成为财报中的亮点。长租公寓管理规模突破20万间，出租率达94%，显示“开发+服务”双轮驱动战略的成效。物业板块在管项目超过6900个的规模优势，也深入增强了抗周期能力。相关数据表明，万科过去七年的转型投入正在逐步释放成果。
万科2025年度业绩预告既反映了房地产行业调整的现实压力，也显示出企业在困难时期的应对与转向。从以开发为主转向多元经营，从追求规模转向强调质量，这些变化短期内带来业绩波动，但从长期看是适应行业新阶段、走向可持续发展的必经之路。在大股东支持与自身持续调整的共同作用下，万科正探索更稳健、更具韧性的增长模式。