问题：通缩风险抬头与“低通胀”并存。 泰国研究机构最新评估显示，泰国2026年仍存通货紧缩的潜在风险。数据显示，2026年1月泰国通胀率为-0.66%，较前一月负值继续扩大，并已连续10个月处于负区间。报告同时强调，泰国尚未出现全面、持续的通缩状态，原因在于核心通胀率仍保持正值，民间消费仍在增长，整体更符合“低通胀叠加通缩压力上升”的特征。 原因：需求走弱、进口竞争与供给侧下行共同作用。 其一，国内需求放缓削弱企业提价能力。在居民购买力恢复不及预期、额外刺激措施有限的情况下，消费端对价格的支撑偏弱，价格下调或促销行为更易扩散至更广商品范围。其二，进口商品增加导致市场竞争加剧，居民消费价格指数篮子中价格下跌商品占比扩大，反映供给更充裕、替代更强，企业为争夺市场份额倾向于压价。其三，能源价格下行带来明显的供应侧压力。作为交通、制造及服务业的重要成本项，能源价格走低虽有助于企业降本，但也会通过成本传导拉低终端价格水平，使总体通胀难以快速回升。 影响：物价低迷或拖累预期，结构性分化更突出。 在通胀持续偏弱的环境下，企业收入与利润空间可能受到挤压，投资与招聘更趋谨慎，进而影响经济内生动力。对居民而言，若“价格还会更便宜”的预期增强，耐用品和可选消费可能延后，进一步抑制需求修复，形成负反馈。同时，物价结构分化将更加明显：食品与饮料类价格仍可能上涨但涨幅收窄，而住宿、交通等旅游对应的价格虽受旅游业逐步复苏带动，却在全球市场竞争加剧背景下上涨受限，服务类价格的回升弹性或不及市场期待。 对策：稳需求与稳预期并重，政策需兼顾供需两端。 从政策取向看，在不确定性仍存的外部环境中，稳定国内需求、提振市场信心尤为关键。一上，可通过更有针对性的措施托底居民消费能力，改善对可选消费与服务消费的支持力度，避免低通胀向更广范围的通缩演变。另一方面，需关注进口竞争加剧对中小企业与部分行业的冲击，优化营商环境、支持企业提升效率与产品竞争力，避免“以价换量”成为常态。另外，能源价格回落带来短期通胀下行的情况下，宏观政策沟通应强化“稳增长、稳就业、稳预期”的一致性，减少市场对经济前景的过度悲观解读。 前景：二季度或回正，但回升力度仍将受制约。 报告维持2026年全年通胀率0.4%的判断，并预计自二季度起通胀率有望回到正值区间。支撑因素主要来自两上：其一，去年同期基数较低将放大同比回升幅度；其二，厄尔尼诺现象可能影响部分生鲜食品供给，若减产发生，食品价格或阶段性走强，从而对整体物价形成托举。此外，核心通胀率预计继续保持正值，也意味着需求端并未出现全面收缩。 但需要看到，即便全年通胀维持正增长，增速放缓的迹象已在此前核心通胀回落中显现。居民购买力偏弱、消费刺激不足以及旅游市场竞争加剧等因素，可能使通胀回升更偏“温和修复”而非“快速反弹”。未来一段时期，泰国物价走势或呈现“总量低位运行、结构温和波动”的特征，通缩风险仍需警惕并做好政策储备。
泰国面临的通缩风险折射出全球需求不足的共性问题。在当前形势下，泰国需要在稳增长与防通缩之间把握平衡。尽管尚未出现全面通缩，但持续的价格下行压力已对经济产生影响。提振内需、优化产业结构和增强消费信心将是保持经济稳定的关键举措。