舍得酒业最近公布了2025年的年报，里面有个关键信息得特别留意：公司主动搞去库存，让短期业绩受了点影响。3月20日晚上发布的这份财报，让我们看到了这家公司正在转型的挣扎。营收和利润虽然下降了，但是降幅比去年收窄了。特别是普通酒这块，业绩逆势增长，电商渠道也成了亮点。不过线下经销商网络还在优化中。舍得酒业这回决定踩刹车去库存，试图从规模扩张转向质量优先。 年报显示，2025年舍得酒业的营业收入达到44.19亿元，净利润是2.23亿元，虽然同比都降了，但是降幅比2024年小多了。公司现金流净额改善了，管理费用还下降了12.39%，这说明他们在成本管控和现金管理上做得更好。不过净利润绝对值还是五年来比较低的水平，盈利能力恢复还得看后续情况。 为了去库存，舍得酒业直接砍掉了138家经销商。这个动作说明他们正在清理低效渠道和库存。不过短期出货量下降是肯定的，特别是中高档产品线受到了影响。像“品味舍得”这些核心单品的库存去化速度加上商务消费场景恢复缓慢，导致中高档酒收入同比下滑23.83%到31.2亿元。 这次主动去库存是行业下行周期里的理性选择，用短期业绩压力换来渠道健康。但效果怎么样还得看库存能不能真正出清，终端动销能不能接得住。现在看起来两个问题的答案还得看后续季报。 产品结构上有个有意思的现象：普通酒卖得好达到7.33亿元增长5.75%，主要靠“沱牌特级T68”带动；中高档酒收入却大幅下滑。这说明公司在消费分级趋势下反应挺快的，不过核心高端产品的抗风险能力还得加强。 财报显示“藏品舍得10年”价格体系稳着没动但规模还不够大。虽然电商渠道增长不错卖了6.04亿元增长35.46%，但只占总营收的13.7%，主要还是靠线下传统渠道撑着。 2025年第四季度净利润亏了2.49亿元。公司解释说年底投了很多市场费用还有给“夜郎古”品牌计提减值处理。计提减值是会计准则上的稳健做法有助于夯实资产质量；年末加大市场投入是行业惯例。 回看这一年的调整路径：渠道去库存、经销商优化、费用管控等措施让舍得酒业完成了一次“减负式”转型。从现金流改善和费用率下降来看策略见效了但还得看终端动销的情况怎么样。 春节期间舍得系列产品动销和开瓶率都双位数增长了值得期待；“强基、破局、再出发”的指导思想加上老酒、多品牌、年轻化、国际化四大战略能不能在2026年落实好直接决定了能不能真正走出调整期。 对投资者来说关注重点还是渠道库存的真实水平、中高端产品价格是否稳定还有费用投放转化效率这三个核心指标的变化趋势。白酒行业现在从增量竞争转向存量博弈下舍得酒业选择先稳再进比较务实；资本市场最后考量的是业绩修复的确定性和可持续性。