虽然有人担心存储周期马上见顶，但我觉得，AI对DRAM、GPU、SSD这些东西的需求太旺盛了，加上供给也跟不上，涨价这事儿大概率要拖到2027年才行。咱们把目光投到需求端，现在AI算力爆炸，内存几乎成了决定AI能力的关键卡脖子环节。一旦内存不够用，AI的体验、功能和性能肯定都要大打折扣。你看国内外的大厂都在拼命砸钱搞基础设施建设，单个GPU上搭载的HBM、DRAM和SSD的量，估计都能超过GPU本身的体积，这种增长势头肯定比整体的AI资本开支还要猛。 再说供给这一块，全球那些大的存储厂家扩产的动作并不大。尤其是到了2026年，几乎看不到有什么新的厂房落成。厂家现在主要靠技术转型来支撑产量增长。更麻烦的是，大家都忙着往利润更高的HBM和DDR5上倾斜产能，再加上洁净室交付周期被拖得老长，这就进一步限制了供给释放的能力。 最要命的是涨价带来了下游恐慌性的囤货行为，这又加剧了供需缺口。我个人觉得，考虑到全世界的AI项目都在搞那种长期规划、动不动就是上百亿美元的投资计划，这个市场的涨价幅度和持续时间可能都会超出咱们的预期。 对于A股市场来说，这波涨价主要会给三类公司带来好处。第一类就是做模组的公司，他们靠卖存储颗粒赚差价，受益于价格上涨最快的阶段，业绩弹性特别大。第二类是那些做利基存储设计的公司，主流存储涨价会挤占他们的产能空间，还能把他们的价格带起来。第三类是做设备的公司，随着行业景气度提高，存储厂家扩产肯定会带动设备需求持续走高。 最后提个醒，本材料是工银瑞信基金管理有限公司给客户准备的服务资料，里面的观点只是个参考。投资人千万别把它当成投资建议，也别只看这几页纸就贸然做决定。投资有风险嘛，大家一定要谨慎点。