3月30日那天，中信建投还把禾赛（HSAI.O）的评级维持在“买入”，给它定的目标价是29.87美元。其实那阵子的评级变动挺多的，好几个券商都有动作。像华泰证券就把宝尊电商（BZUN.O）也给保住了买入评级，定了个5.99美元的目标价。这个宝尊电商去年四季度的营收和利润都超出了大家的预期，做电商那块儿的利润率也变好了，关键是品牌管理那块儿还能首次单季盈利。管理层还透露说，打算到2026年的时候把经营利润翻一倍，到2028年能拿到5.5亿元。把目标价往上调就是因为高毛利的生意多了，还有GAP扩店的动作快，盈利的脚步迈得更快了。 再说回禾赛这边，中信建投给的评级没变，还是买入，ADS的目标价还是29.87美元。公司在2025年就成了激光雷达行业里第一个全年GAAP盈利的人，ADAS这块儿的市场份额超过了40%，稳稳当当地拿了个第一。做机器人的业务也是多点开花，手里的订单多到数不清。他们把2026年的出货量预期往上提了，提到了300万到350万台之间。这就意味着他们的技术壁垒特别高，在全球合作上也走得挺深。 不光中信建投看好禾赛，华泰证券也把它定为买入评级，只是给的目标价稍微低一点，是28.48美元。看数据的话，禾赛在2025年的营收是30.28亿元（同比增长了45.8%），赚的归母净利润也有4.36亿元，终于扭亏为盈了。专门卖ADAS和机器人激光雷达的量也挺不错的，分别是138.1万台和23.9万台。技术和客户方面的优势都更稳固了。L3级别的智能驾驶已经和好多车企定了点，加上跟NVIDIA的合作也在加深，2026年就该进入放量阶段了。 这个28.48美元的目标价是按照7.3倍的2026年预期P/S算的（还带60%的溢价）。招商证券（香港）那边也把宝尊电商定为买入评级，定的目标价是3.98美元。这是因为公司到2025年的转型算是收尾了，BEC和BBM这两个板块的盈利能力明显改善了很多。去年四季度经调整后的净利润同比大涨了不少。BEC那块儿的毛利率在扩大，BBM那边亏损的情况变少了甚至还能盈利了。协同效应开始显现出来了。他们用SOTP估值法算的结果是，BEC给2026年5.0倍的EV/EBIT估值，BBM给0.4倍的EV/Sales估值，再把净现金价值算进去之后，把目标价调上去到3.98美元。