近日，上海证券交易所官网信息显示，针对ST观典（688287）业绩预告对应的事项，上交所向公司下发监管工作函，涉及对象为上市公司本身；监管工作函通常聚焦信息披露的真实性、准确性、完整性与及时性，旨督促公司对市场关切作出充分回应，稳定投资者预期，维护交易秩序。 问题：业绩预告揭示经营承压，财务类退市风险需深入核实与提示。公司于1月29日披露业绩预亏公告，预计2025年年度实现利润总额约为-1.89亿元，预计归属母公司股东的净利润约为-1.85亿元，预计扣除非经常性损益后的归母净利润约为-1.78亿元。收入上，公司预计2025年年度实现营业收入约1.23亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入预计仍约为1.23亿元。公司股票已于2025年4月30日起被实施退市风险警示。公司同时提示，由于年度审计工作尚未结束，上述“扣除后营业收入”存不确定性，仍不排除相关指标低于1亿元且利润为负从而触及财务类退市标准的可能。 原因：审计未决与收入性质认定的不确定性，是风险提示的核心变量。财务类退市指标中，营业收入是否达到一定规模、扣除项是否准确、收入是否具备商业实质，均需要审计证据与会计判断支持。若收入构成中存在与主营关联度不足、商业实质存疑或确认口径不一致等情形，最终经审计确认后的“扣除后营业收入”可能与预告存在差异。此外，连续亏损、盈利修复乏力等经营压力，也会放大市场对公司持续经营能力的担忧。监管层发函，表明了对关键财务信息披露质量的严格要求，特别是对退市风险提示是否充分、是否存在误导性表述各上的关注。 影响：监管问询强化市场约束，投资者预期与公司融资能力或将承压。对投资者而言，监管工作函传递出“需进一步核实与补充披露”的信号，短期内可能加剧交易波动与风险偏好收缩。对公司而言，若审计结果导致关键指标触及财务类退市标准，退市风险将进一步上升，进而影响信用、业务合作与融资安排。对市场生态而言，交易所及时介入有助于压实上市公司信息披露责任，减少“临界指标”模糊表述带来的误判，推动形成以真实业绩和规范治理为基础的估值逻辑。 对策：以审计推进为抓手完善披露，围绕主营与现金流提升经营韧性。公司应严格对照监管要求，围绕业绩预告的测算依据、收入构成、扣除项目界定、商业实质判断、重大不确定性因素等作出清晰说明，确保披露口径一致、数据可核验、风险提示充分。同时，应加快推进年审沟通与问题整改，依法依规履行临时公告义务，避免信息披露滞后或前后矛盾引发更大不确定性。经营层面，应聚焦主营业务可持续性，提升订单质量和回款能力，强化成本费用管控与项目风险管理，改善经营性现金流，以更具确定性的经营改善来对冲“临界指标”带来的退市压力。 前景：退市制度常态化背景下，“临界”公司将面临更高治理与披露要求。近年来，资本市场优胜劣汰机制持续完善，退市标准执行更趋严格、透明度要求更高。对处于风险警示状态的公司而言，能否在审计确认口径下实现关键指标稳定达标、能否通过主营改善实现扭亏或缩亏、能否以规范治理提升市场信任，是决定后续走向的关键。预计后续监管将继续围绕业绩预告与年度报告衔接一致性、收入真实性与可持续性、风险揭示充分性等重点开展核查与问询，公司需以更高标准回应市场关切。
ST观典事件反映了注册制下"应退尽退"的监管导向。在放宽市场准入的同时完善退出机制，是保护投资者权益、促进市场高质量发展的关键举措。未来如何建立更有效的财务预警机制和完善投资者保护制度值得关注。