摩根士丹利这就发布研报说了，渣打集团，也就是STAN.L这个股票，这次2026年的开局看着挺让人高兴的，第一季度的业务趋势完全是跟着去年的强势接着往下走的。财富管理这块业务今年以来表现挺猛，手里新增的钱还在不停地流进来，根本停不下来。虽然市场有点起伏波动，非经常性收入这次倒是从去年第四季度的低迷中反弹回来了。不过，跟那2025年第一季度比较起来，这次的基数有点高了。大摩给伦敦那边定的目标价是1865便士，评级给了“增持”。他们援引渣打管理层的话说，2026财年净利息收入和成本的计划也就是跟去年差不多持平。 往后看，大摩觉得就算环境波动挺大的，管理层心里对整个周期里的信贷成本能保持在30到35个基点之间挺有底的。企业、金融机构还有商业银行这块业务上，渣打的打法还是以前的套路——分销为主，盯着大型国际企业不放。企业还有投行这块，他们的注意力现在都挪到了富裕家庭和财富管理上来了，同时也把无抵押消费贷款这部分敞口给减了。这些都是给大家信心的点。 另外有个好消息是，管理层觉得最近这些地缘政治事件，对咱们公司的员工干活儿或者日常运营没啥直接的坏处。看信贷这部分的数据时也可以放宽心，他们的主要关注点还是放在阿联酋、卡塔尔还有沙特阿拉伯的核心企业和投行业务市场上。这些地方的风险敞口里头有80%都是投资级别的，对象都是些大型跨国公司、金融机构还有跟政府沾边的实体公司。这堆资产都算是低风险的。 最后说说财富管理和零售银行这一块吧。这边的信贷敞口主要是在阿联酋的房贷上贷款成数不高；银行早几年就退出中东那边的中小企业生意了。管理层对第一波影响持谨慎态度但总体安心；至于第二波影响到底咋样还得看地缘政治的不明朗因素能拖多久吧？不过目前的计划还维持原样没变。