问题： 当前A股市场面临的核心问题是如何估值修复后实现可持续增长。2025年的上涨主要由估值修复推动，但2026年市场能否延续上行趋势，取决于盈利能力的实质性改善。 原因： 平安基金分析认为，支撑“慢牛延续”的逻辑来自三上：一是宏观政策环境保持积极，财政与货币政策协同发力；二是上市公司盈利有望改善，PPI逐季回升将带动毛利率修复；三是流动性环境友好，居民资金、中长期资金及外资流入形成合力。 影响： 科技成长领域，尤其是人工智能产业链，将成为重要投资主线。平安基金指出，全球AI资本开支仍处于早期阶段，未来企业级IT支出的替代潜力巨大。国内算力建设因北美电网瓶颈获得发展窗口期，存储需求可能出现结构性增长。周期板块方面，工业金属、化工等领域将受益于全球宽松政策与国内供给侧优化，呈现“百花齐放”态势。 对策： 机构建议投资者关注盈利驱动逻辑下的结构性机会。科技领域需聚焦算力、存储等基础设施层，周期板块则需把握供需格局优化的细分行业。同时，中长期资金配置应注重政策导向与经济复苏节奏。 前景： 展望2026年，平安基金预测，在“十五五”规划开局之年的政策支持下，A股市场有望实现稳健上行。工业企业利润增速或达8.4%，科技与周期的双轮驱动将明显提高市场活力。外资回流与国内经济改善的共振效应，将继续巩固市场信心。
从估值修复到盈利改善，是资本市场走向成熟的必经之路。慢牛的核心不在于单边上涨，而在于增长逻辑更清晰、资金结构更稳健、定价更贴近实体经济。面向2026年，既要看到科技创新与产业升级的长期动能，也要正视周期波动与外部不确定性的挑战。以基本面为锚、以产业趋势为纲，才能在结构性机遇中把握稳中求进的确定性。