问题——券商系私募进入“拼能力”阶段，核心负责人任用机制亟待优化。随着股权投资从规模扩张转向质量提升，券商系私募子公司不仅要“能投”，更要“投得准、管得住、退得出”。因此，券商对私募子公司经营负责人的要求显著提高，公开、竞争、市场化的人才选拔机制成为提升治理效能的重要抓手。3月4日，开源证券发布公告，为旗下开源思创（西安）私募基金管理有限公司市场化选聘总经理；此前1月底，中航证券旗下中航创新资本管理有限公司亦发布总经理招聘信息。两家机构不约而同以市场化方式遴选关键岗位，传递出强化专业管理与业绩导向的信号。 原因——产业投资专业化程度提高与监管导向并行，倒逼机制升级。从机构自身看，私募股权投资覆盖行业广、周期长、风控链条复杂，对团队投研能力、投后管理、合规水平与资源整合提出更高要求。开源思创成立于2015年，注册资本15亿元，总部位于西安，当前运基金规模约46亿元，布局智能硬件、新材料、新能源、高端装备等新兴产业。其招聘信息要求应聘者具备10年以上证券、基金等金融从业经历，并有2年以上私募股权投资对应的机构高级管理经验，且年龄不超过50岁，体现出对长期产业研究与组织管理能力的双重强调。中航创新成立于2014年，注册资本2亿元，已设立实缴规模5亿元的航空产业链基金，投资方向围绕军工领域、高端装备及先进制造、新能源等；其招聘明确提出具备军工产业背景者优先，反映出细分产业赛道对“懂产业、懂资本”的复合型人才需求更为迫切。另外，金融机构合规经营与风险隔离要求持续强化，促使券商更以制度化方式完善子公司治理结构，明确权责边界与绩效约束。 影响——出资活跃度提升，券商服务实体经济路径更清晰。第三方数据显示，截至2025年12月19日，券商系子公司作为私募股权基金有限合伙人的合计出资金额达91.9亿元，同比增长52.1%。出资扩张背后，一上体现券商资本实力、资金组织与产品体系上的协同优势，另一上也意味着行业竞争从“牌照与规模”转向“项目获取、投后赋能与退出效率”。在经济结构转型与科技创新加速的大背景下，券商系私募若能更有效对接区域产业集群与链主企业需求，有望在服务“专精特新”、先进制造与战略性新兴产业中形成差异化能力。多家券商近期公开表态将加大对私募基金子公司的投入力度，显示行业对股权投资在综合金融服务版图中的战略定位进一步上升。 对策——以市场化选聘为起点，完善“募投管退”全链条能力建设。业内人士认为，公开招聘只是第一步，更关键在于形成与长期业绩相匹配的治理与激励体系：一是建立与产业周期相适配的考核机制，兼顾合规底线与长期回报，避免短期化冲动；二是强化投研体系与投后管理能力，通过产业研究、资源整合、风控合规等中台建设提升可复制的管理能力；三是发挥券商综合平台优势，打通投行、研究、托管、做市等资源协同，在项目筛选、融资服务、并购整合及退出安排上形成闭环；四是加强人才梯队建设与合规文化建设，提升关键岗位可持续供给与风险防控韧性。就两家子公司现状看，开源思创由常务副总经理代行总经理职责已满三年，中航创新亦由董事长代行相关职责，均显示尽快补齐专职经营“中枢”的现实需要。 前景——券商系私募或从“资本供给者”迈向“产业伙伴”，行业分化将加速显现。展望未来，随着募资环境、退出渠道与产业政策的持续演进，券商系私募的竞争力将更多取决于专业化、精细化与长期主义：能够深耕产业、形成稳定项目来源并提供投后赋能的机构，将更容易在新一轮产业投资周期中建立品牌与业绩；反之，若缺乏明确策略与专业团队，可能面临项目同质化与收益波动压力。市场化选聘总经理等关键岗位人员，意味着行业正在以更接近市场规律的方式配置人力资本，推动券商私募从“设立平台”走向“做强平台”。
券商私募的市场化改革——既是金融改革的实践——也反映了资本市场服务实体经济的转型趋势。在这场竞争中，只有坚持专业化和深耕产业的机构才能赢得先机。对投资者而言，理性评估风险和机遇仍是参与私募投资的基本原则。