英伟达近日公布的2026财年第四季度及全年财报显示，这家全球芯片巨头继续保持强劲增长势头。
第四季度营收达681.3亿美元，环比增长20%，同比增长73%；净利润达395.5亿美元，环比增长25%，同比增长79%。
全年来看，英伟达营收达2159.4亿美元，净利润达1200.8亿美元，双双实现65%的同比增长。
这一业绩表现再次超越华尔街分析师预期，彰显了公司在全球人工智能产业中的主导地位。
数据中心业务已成为英伟达增长的绝对引擎。
第四季度数据中心营收达623亿美元，环比增长22%，同比增长75%，占公司总营收的比重超过91%。
这一部门集中了英伟达市场领先的人工智能芯片产品，包括最新推出的Grace Blackwell芯片等。
英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋指出，计算需求正呈指数级增长，代理式人工智能的发展拐点已经到来。
他强调，通过NVLink技术，Grace Blackwell芯片已在推理领域确立领先地位，将每token的成本降低了一个数量级，而即将推出的Vera Rubin芯片将进一步巩固这一优势。
从盈利能力看，英伟达的毛利率保持在高位。
第四季度非GAAP毛利率达75.2%，全年非GAAP毛利率达71.3%，这反映出公司产品的高附加值和市场定价权。
英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，企业对人工智能智能体的使用正在迅速增长，客户正在竞相投资人工智能计算基础设施，这些投资将驱动人工智能产业革命及其未来增长。
然而，中国市场的前景面临不确定性。
2025年8月，美国政府授予英伟达许可证，允许向中国客户出售H20芯片。
根据财报，这一许可证带来了约6000万美元的收入。
但克雷斯指出，尽管美国政府批准了少量面向中国客户的H200产品，但迄今尚未产生任何收入，且中国的进口情况前景不明朗。
更值得关注的是，克雷斯在财报电话会议上坦言，英伟达在中国的竞争对手正在取得进展，近期多家中国芯片企业的上市融资为其提供了充足的资金支持。
从长期来看，这些竞争对手有可能颠覆全球人工智能行业的格局。
对于未来前景，英伟达给出了相对保守的指引。
公司预计2027财年第一季度营收为780亿美元，上下浮动2%；预计毛利率分别为74.9%和75.0%。
值得注意的是，英伟达在这一展望中明确未计入来自中国的数据中心计算业务收入，这表明公司对中国市场的不确定性有清醒认识。
英伟达财报延续高增长，说明全球智能化转型仍在加速推进，算力作为关键基础设施的重要性持续上升。
但同时，对华业务的不确定性、全球竞争加剧以及监管与合规变量上行，也提示市场应以更理性视角审视“高增长”背后的结构性变化。
面向未来，谁能在效率、成本、生态与安全合规上形成系统优势，谁就更可能在新一轮产业周期中赢得主动。