保险股估值修复的这事儿湘财证券讲得挺透彻。他们发了个研报，说保险股这波行情还能涨，把行业评级维持在“增持”。智通财经APP也提到，这股上涨的逻辑主要是资产和负债两边都在发力。资产端那边，保险公司不满足于只买股票了，开始多方面配置。他们积极搞另类投资，像REITs这类东西能帮忙赚钱，再加上境外投资也在加码，想多赚点收益。而且现在的长端利率挺稳当，这种格局能让保险公司心里更有底，觉得投资赚的钱能保住。 看负债端这边也没闲着。分红险这种转型产品卖得很快，保费收入应该能保持增长的势头。这样一来，公司花钱的成本能降下来，以前那种利差损的老毛病也能缓解不少。只要基本面的情况继续往好的地方变，估值修复就能接着干。 具体怎么看呢？保险资金的运用这两年会继续跑快车。到了2025年，保险资金的规模可能同比增长个16%，这增长速度算是挺高的了。现在银行存款利率那么低，大家手里的钱存着也不划算。前面那种高息存款马上到期了，居民手里的资金需要找个地方去放。老百姓的风险意识又没起来多少，保险产品就成了承接这些资金的首选。 等到了2026年，银行渠道卖保险的收入估计还能保持两位数的增长。有了这笔钱进来给资产配置兜底就稳当多了。再说说预定利率这事儿，现在的上限是2.0%。虽然2025年四季度研究的那个值才1.89%，比现在差了14BP还没触发下调机制。在市场利率都挺稳的情况下，预定利率大概率不会动了。保持这个优势能让保险产品比别的理财产品更有吸引力。 面对长期低利率的环境，保险公司是两头一起发力。负债端上他们会主动调整产品策略。像分红险这种浮动收益的产品正在大力开发，目的是为了让资产端和负债端的收益能对上号。资产端上他们也跟着市场节奏走。适度多买点股票，毕竟股市长期能涨；另类资产和境外资产配置也在加码，想让投资组合稳当点还能多赚点。 “多资产+出海”的战略布局正在推进。尤其是港股这个“桥头堡”，给险资境外投资提供了很好的机会。港股的分红股息比国内的要高一些。跨市场配置能分散风险，也能提升预期收益。 展望2026年的保险资金运用趋势：股票投资要保持均衡；另类投资要往新领域深挖；境外投资还要盯着港股不放。对于保险股来说，资产端收益变好还是推动估值修复的关键。 当然了也有风险得防着点：要是股市大起大落了肯定会影响公司赚钱；要是居民不买账保费增长不了那业绩也就达不到预期了。