Stellantis 那边去年可是头一回遇上了麻烦，搞到了亏损，CEO 自己也承认当时估计得有点急了，高估了能源转型能有多快。这回 Stellantis 发了个大招，公布了 2025 年全年的成绩单，结果是集团赚了 1535 亿欧元，看着好像挺多，不过要是按现在的汇率算下来差不多也就是 1.24 万亿元人民币。和前一年比起来，这笔营收跌了 2%。之所以这么惨，主因就是汇率这块搞砸了，再加上上半年卖的产品价格直接往下掉。最糟糕的是他们亏了 223 亿欧元，换成人民币大概 1807.86 亿元。为了让大家随便选纯电动、混动还是内燃机的车，集团花大价钱做了很多调整，光这些调整和规章制度的变化就产生了 254 亿欧元的费用。这次可是创纪录的了。 接下来的路怎么走？Stellantis 打算在 2026 年把营收给涨回来，估计能有个中位数的个位数百分比增长。到时候利润率也能维持在低位个位数，现金流也跟着变好。从今年上半年开始到下半年，情况肯定会越来越顺，到 2027 年的时候工业自由现金流肯定能转正。 集团大当家安东尼奥·菲洛萨是这么说的：“2025 年的结果告诉我，当初我们是太急了点。现在得赶紧以客户的需求为主轴重新把业务调顺了。不过我也看到下半年有了点好苗头，大家对产品和服务都挺满意，新货也推得挺猛。今年的重点就是把之前那些跑偏的东西给扶正。” 时间倒回 2 月 6 号那天，Stellantis 又搞了个大动作把业务彻底改了个样。这下可好了，导致下半年光这笔调整费就烧了 222 亿欧元。这 222 亿里有 65 亿欧元是现金，预计还得往后拖四年才发完呢。花钱的地方主要有三块：一是按客户的意思和法规改改产品路线和电动供应链；二是修改保修条款的计算办法；三是跟之前宣布的欧洲那边裁员有关的那些钱。