虽然2025年四季度以来，至少13家银行把收紧代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务当成了重要的风控举措，可这还只是序幕。进入3月，地缘冲突的反反复复拉锯，加上美联储降息预期的收紧，把金价给逼入了通胀和避险之间的终极博弈。在这个节点上，传统的避险属性不灵了，杠杆交易的风险却被放大了很多。3月19日，国际现货黄金盘中直接跌破了4600美元/盎司关口，把这个月以来的累计跌幅推到了超过13%的高度。看着市场这么乱，国内的银行纷纷收紧代理业务来给市场把关。民生银行、邮储银行、平安银行等机构从今年3月开始密集发布公告，要么催存量客户赶紧平仓出金、限期解约，要么明确要关停代理上金所个人贵金属交易业务。 苏商银行特约研究员武泽伟分析说，这事儿主要是市场风险、业务性价比还有监管合规要求这三样东西叠加驱动的结果。贵金属价格波动太剧烈，带杠杆的延期交易很容易穿仓，普通投资者本来风控能力就不行。银行作为会员单位要承担清算垫付责任，风险敞口越扩越大。再者说这买卖佣金收入有限，银行还得花大力气搞风控合规管理。监管对投资者保护的要求又越来越高。这种风险和收益不匹配的情况逼着银行重新评估业务价值，主动把防线收一收以防万一。 其实早在2023年1月17日，民生银行就发过公告了。说从2023年2月1日收市起对那些没现货库存也没延期持仓的客户进行解约销户处理。要是到了2026年3月27日0时还有用户没动窝儿，邮储银行就要强制平仓或者库存卖出。平完仓的钱会直接转到客户账户里去。平安银行则表示要从2026年4月1日起视情况逐步关闭这项业务。 为了把穿仓风险降下来，平安银行在3月11日收盘后就把Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例给调成了100%。武泽伟觉得把保证金比例拉到100%就彻底把杠杆属性给剥离了。这样就能有效降低极端波动带来的风险，避免客户亏了本后银行还得垫付。农业银行、工商银行还有建设银行也是在今年2月底把保证金比例从80%统一上调到了100%。 娄飞鹏提醒说现在黄金价格处于历史高位而且短期可能大幅波动还有回调压力。普通个人投资者如果还有黄金需求的话别用非自有资金去搞投资。要是把黄金当成长期资产配置的一部分可以选实物黄金或者黄金ETF这类产品。因为黄金ETF交易方便、手续费低、流动性好。这一两年里市场上的银行一直在赶客。邮储银行在3月17日宣布停办这项业务并给客户留了最后时限——2026年3月27日0时之前必须办完手续。如果过期没办就会执行强制平仓或者库存卖出操作。民生银行也在同一天发公告催大家解约销户提醒大家市场波动大要赶紧处理持仓和出金。至于平安银行那是从今年3月11日收盘后开始调整保证金比例到了100%。除了这几家已经动手的银行还有很多机构可能会跟着收紧甚至关停相关业务。行业的示范效应会让更多人重新评估业务价值慢慢退出这个领域。 总的来说未来个人贵金属业务会呈现出杠杆慢慢被压下来直至取消的趋势业务模式也会从交易通道转型为资产配置服务客户适当性管理的要求也会越来越高。这是为了引导投资者做长期配置而不是去投机炒作黄金ETF这种产品预计会成为很多人的替代选择因为它门槛低流动性好容易买卖不用太多操作成本去打理了。