进入2026年以来，家电行业面临一场成本压力的新考验。受全球经济形势变化和供给侧调整影响，铜、铝等原材料价格中枢明显抬升，直接传导至家电制造成本端。作为原材料消耗大户的白色家电产业首当其冲，成本压力日益显现。 根据最新行业研究数据，2026年第一周至第七周，空调产品成本指数同比上升约10%，冰箱上升2%，洗衣机基本持平。这个成本波动在白电行业历史上处于相对温和水平，但由于空调产品上游原材料中铜的占比最高，该品类受冲击幅度最为深刻。预测显示，若售价维持不变，2026年第二季度将是空调企业毛利率压力最集中的时期，同比降幅可能达到8个百分点至11个百分点。 问题的深层原因在于成本向利润的传导机制。从产业链运作规律看，原材料价格变化传导至企业毛利端大约需要一个季度的时间差。这意味着企业有约三个月的窗口期来调整经营策略，但如果在此期间内无法有效应对，利润空间将面临明显挤压。 历史数据提供了重要参考。白电龙头企业在历轮原材料涨价周期中显示出更强的韧性。以毛利率波动幅度看，龙头企业毛利率波动明显小于其他白电企业，反映了其更强的成本管控能力。在净利率层面，龙头企业凭借费用控制优势，净利率波动幅度更加收敛，而中小企业净利率下行幅度往往达到负4个至负5个百分点，分化现象十分明显。 应对成本冲击，白电龙头企业采取了多维度策略。其中库存缓冲是第一道防线。格力、海尔、美的等龙头企业库存覆盖周期达2.0至2.9个月，而海信、美菱等企业库存覆盖周期仅为1.1至1.7个月。充足的库存储备使得龙头企业能够平滑上游涨价对报表的冲击，成本压力不会立即反映在当期业绩中。 价格传导是第二道防线。自2025年12月以来，美的、奥克斯等主要厂商相继上调出厂价2%至12%。市场反馈显示，这一轮提价已初见成效。空调产品线上行业均价从第一周的同比下降6%，迅速转正至第三周至第五周的同比上升1%至2%。按照目前的成本上升幅度，工厂端毛利率约30%的情况下，出厂提货价上调7%即可基本对冲成本同比10%的冲击；渠道端毛利率约20%的情况下，终端顺价6%可维持渠道利润水平。 从未来走势看，若原材料价格保持稳定，本轮提价措施足以覆盖此前的成本压力。但若铜价更上行，毛利率压力释放的节奏将放缓。预计在铜价维持当前水平的情景下，空调企业盈利压力将在2026年第三季度后逐步缓解，第四季度毛利率降幅有望收窄至约6个百分点。即使铜价继续上升，在基数不断抬升的作用下，第四季度降幅也将控制在10个百分点以内。
原材料价格波动是制造业的常态挑战，这次铜铝价格上涨再次考验企业的经营能力和抗风险水平；在全球化背景下，构建更具韧性的供应链体系、提升产品技术含量和品牌溢价能力，将成为白电企业实现高质量发展的关键。这不仅关乎企业短期盈利，更决定着行业未来的竞争格局和发展方向。