一、业绩强劲，换电布局同步提速 宁德时代近日发布2025年度财务报告。数据显示，公司2025年营业收入达4237.01亿元，同比增长17.04%；归属母公司股东净利润722.02亿元，同比增长42.28%。此利润规模已超过A股13家上市整车企业净利润之和。 主营业务增长的同时，换电业务也取得阶段性进展。年报显示，截至2025年末，面向乘用车市场的"巧克力换电"已全国45座城市建站逾1000座，覆盖长三角、京津冀、川渝、大湾区四大经济带；面向商用车市场的"骐骥换电"则在26个省份建站超300座，覆盖多条国家高速公路关键节点。其中，重庆站点率先实现盈利，成为全国换电网络中首个跑通商业模式的城市样本。 二、重庆何以率先盈利 换电一直被视为重资产、长周期的高风险赛道。宁德时代入局换电业务仅约一年便在重庆实现盈利，引发行业广泛关注。 重庆的成功并非偶然，而是多重条件叠加的结果。 其一，地方政府在换电站建设用地审批上提供了较大便利，有效降低了前期进入成本。 其二，本地整车企业的协同配合发挥了关键作用。宁德时代与长安汽车存在深度股权合作关系，长安旗下推出了多款售价集中在10万元左右的换电车型，精准契合网约车和出租车的运营需求。 其三，运营车辆市场提供了稳定且高频的换电需求。重庆本地网约车企业对换电模式接受度较高。在"车电分离"模式下，整车裸车价格可降至5万元左右，大幅压缩了运营商的采购成本。据估算，重庆每日使用巧克力换电站的车辆达5000至10000辆，单次换电费用约20元，耗时仅约2分钟，相较充电可节省约2小时，运营效率优势明显。 上述三个条件相互支撑，共同构成了重庆换电盈利的基础逻辑。 三、竞争格局：吉利同步布局，重庆成换电高地 值得关注的是，吉利汽车早在2020年便已在重庆布局换电业务，其换电品牌睿蓝汽车注册地亦设于重庆。截至2025年7月中旬，吉利在重庆已建成89座换电站，实现全区域覆盖。2025年5月，睿蓝汽车推出"车电分离"政策，旗下车型裸车起售价低至4.47万元，深入压低了运营车辆的购置门槛。 宁德时代与吉利在重庆的同步深耕，形成了围绕网约车和出租车市场的直接竞争。两家企业的实践共同表明，换电模式的市场定位正在发生根本性转变——从蔚来所开创的高端私家车服务场景，加速下沉为面向大众运营车辆的基础能源设施。 四、战略意义：从制造商向服务商的关键跨越 对宁德时代而言，换电业务的战略价值不止于新增收入。公司董事长曾毓群曾明确表示，推动"车电分离"换电模式，核心目的在于推动电池从商品属性向服务属性转变。 通过自建换电网络，宁德时代得以直接触达终端用户，持续积累车辆运行状态与电池使用行为的数据资产。这不仅有助于优化电池产品设计，也为公司构建能源服务平台、延伸产业链价值提供了支撑。从这一角度看，换电业务是宁德时代从电池制造商向综合能源服务商转型的核心路径之一。 目前，宁德时代已与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞等多家主流车企达成换电战略合作，合作车企累计发布20款以上换电车型，换电生态体系正在加速成形。 五、前景研判：复制重庆模式仍面临考验 尽管重庆的盈利实践具有示范意义，但能否在全国范围内复制，仍存在较大不确定性。重庆模式高度依赖地方政策支持、本地车企协同以及运营车辆市场的规模体量，三者能否在其他城市同步具备，尚待验证。 从中期规划来看，宁德时代计划与合作伙伴共建换电站点1万个，最终目标为3万个。这一目标的实现，需要在更多城市探索可持续的商业路径，而非依赖特定城市的政策红利。
重庆的实践为换电行业提供了一个可参照的商业样本，也揭示了这条路的复杂性。政策支持、车企协同与市场需求三者缺一不可，换电模式的大规模推广仍需时间检验。对宁德时代而言，这场从制造到服务的转型，既是战略选择，也将深刻影响中国新能源汽车产业的未来走向。