上市十周年之际，万孚生物交出了一份令人失望的成绩单。
这家专业从事体外诊断试剂及配套仪器研发生产的医疗器械企业，近日发布的2025年业绩预告显示，公司预计实现归属净利润4600万元至6900万元，较上年同期下滑87.71%至91.81%，扣非净利润更是预计亏损750万元至1500万元，这将是公司自2015年上市以来首次出现扣非净利润亏损。
业绩大幅下滑的背后，是国内市场面临的多重压力。
万孚生物在业绩预告中坦言，公司主营业务收入同比下滑，主要源于国内收入的明显下降。
一方面，增值税税率调整直接影响了公司的盈利空间；另一方面，国内医疗行业政策调整导致院内业务面临量价齐跌的局面。
具体而言，基层医疗市场的胶体金和荧光产品线收入出现下滑，盈利能力相应减弱。
同时，国内市场终端降价和产品结构变化引发毛利率下降，对利润造成进一步侵蚀。
值得关注的是，为了维持长期竞争力，万孚生物仍然保持了较高的研发支出和销售费用投入。
公司正在积极开拓新市场、新应用场景，为未来发展储备动力。
此外，公司对非核心业务和盈利能力较弱的业务进行了剥离，虽然优化了业务结构，但也产生了一定的减值损失，进一步压低了利润指标。
业绩困局在资本市场得到了充分反映。
截至1月9日，万孚生物股价报收20.42元，总市值为95.58亿元。
2025年全年公司股价累计下跌9.15%，远低于同期大盘上涨29.87%的幅度。
与2020年股价高点相比，万孚生物股价已跌幅超过七成，投资者信心明显不足。
然而，在国内市场承压的同时，万孚生物在海外市场却呈现出稳健增长的态势，这成为公司整体可持续增长的重要支撑。
特别是在北美市场，公司呼吸道业务的导入带来了明显的增量效应。
公司与美国大客户基于呼吸道三联检产品签署了长期供货协议，为美国呼吸道传染病业务的战略布局奠定了坚实基础。
这一发展表明，万孚生物的产品在国际市场上仍具有竞争力，海外市场已成为公司业绩增长的新引擎。
为应对当前困局，万孚生物正在制定多维度的转型升级方案。
在产品层面，公司计划加强发光和分子产品线的竞争力，实现医院中心实验室的持续渗透。
在渠道层面，公司将借助国内市场复苏机遇，进一步巩固基层市场地位。
在创新层面，公司正积极推进人工智能在病理和临床诊断领域的商业化应用，力图实现技术突破向市场价值的转化。
值得一提的是，万孚生物在去年11月宣布暂缓实施"知识城生产基地建设项目"，这一决策反映出公司在经营环境变化的背景下，更加审慎的投资态度。
公司表示，此举旨在避免资源浪费，提高募集资金使用效率，维护长期利益。
展望2026年，万孚生物制定了明确的发展目标。
国内市场方面，公司将借助市场复苏，稳固基层医疗阵地，同时加速向医院中心实验室的产品线拓展。
海外市场方面，公司将继续发挥品牌和渠道优势，在北美等重点市场实现高增长。
公司还明确表示，将坚持客户导向、创新驱动和人工智能赋能，推动业务从即时诊断向体外诊断领域纵深拓展，加速国际化布局。
业绩预告所呈现的下行压力，是企业自身经营调整与行业周期变化叠加的结果。
短期看，利润收缩与扣非亏损风险提醒市场关注经营质量与现金流韧性；中长期看，海外扩张与产品升级仍可能成为穿越周期的重要抓手。
能否在价格压力中守住核心竞争力、在创新投入中形成可持续回报，将决定企业下一阶段的增长成色与市场信心修复速度。