当前国际局势的变化正在深刻影响全球经济和资本市场。本周国际油价涨幅创历史新高，背后是中东地缘政治局势急剧恶化。美以军事行动已进行七天，伊朗宣布做好长期对抗准备，冲突升级风险明显上升。更令人关注的是，这场地缘冲突已开始波及全球科技产业链。亚马逊、微软等美国科技巨头在中东的数据中心设施遭到袭击，地缘政治风险正在向全球高科技产业链传导，威胁到支撑人工智能发展的基础设施。 从国内市场看，A股本周表现出相对韧性。尽管国际市场波动剧烈，上证综指全周跌幅未超过1%，显示出市场的抗风险能力。但这种稳定背后隐含着复杂的风险与机遇。 风险因素不容忽视。首先是通胀压力上升。原油价格上升将直接推高国内生产者价格指数，若此压力深入传导至消费端，可能制约国内货币政策的调整空间。从国际层面看，油价上涨推高美国通胀，可能促使美联储维持高利率政策，这将对全球经济增长和股票市场估值构成压力。 其次，科技产业融资链条面临挑战。中东主权基金是美国人工智能产业的重要资本来源，年投资规模超过千亿美元。但由于地缘冲突加剧，这些地区财政状况可能恶化。虽然油价上升有利于石油出口收入增加，但霍尔木兹海峡运输受阻可能导致出口量下降30%至50%。财政压力与避险情绪叠加，可能促使中东基金削减对海外科技产业的投资。这已在本周市场表现中有所反映，半导体、游戏等科技板块领跌。 第三，全球需求端不确定性上升。若国际油价长期高位运行导致全球经济陷入滞胀，外部需求将明显走弱，直接冲击国内出口产业的盈利前景。 ，机遇也在显现。一条明确的投资主线是抗通胀属性的周期资源品。地缘冲突推高了能源化工板块产品价格。这一领域存在三条具体投资路径。 第一是直接受益于上游原油、天然气价格上升的油气企业，特别是特点是高分红特征的公司。 第二是煤制烯烃、煤制甲醇等产品。这类企业以煤炭价格为生产成本基准，但产品价格由油价决定，油价上升会显著改善利润空间。以宝丰能源为例，该公司以煤为原料生产烯烃，成本较石油基生产路线低30%至50%，在油价波动时盈利更具韧性。公司正处于产能扩张阶段，机构对其2026年业绩增长预期较高。 第三是欧洲天然气化工产业受冲击，为国内化工企业提升全球竞争力创造了机遇。 另一条重要投资主线来自国内政策的长期定力。虽然外部环境存在不确定性，但国内十五五规划纲要的审查为资本市场指明了明确方向。国家发改委提出，到2030年，包括智能机器人在内的六大新兴支柱产业产值有望扩大到十万亿元以上。这六大产业分别为集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，此外还包括量子科技、生物制造等六大未来产业。这些领域代表了新质生产力的核心方向。科技创新与产业升级有关的上市公司有望持续释放价值。 从资金面看，市场具备充足流动性支持。新基金发行为市场注入潜在增量资金，人民币汇率稳定也有望持续吸引外资流入。板块轮动加快表明资金在寻求更具确定性的投资方向。本周石油石化板块上涨8.06%，煤炭、公用事业等防御性板块也表现靠前，反映出市场在震荡中追求确定性。 值得关注的是，部分景气度回升的行业也进入了投资视野。风电产业在海上和海外市场的双驱动下正经历复苏。2025年国内风电新增装机容量同比大幅增长，风机招标价格自2024年三季度以来呈现回升趋势，行业逐步摆脱低价竞争困境。全球海上风电市场潜力巨大，预测2025年至2034年将新增超过350吉瓦装机容量，中国将占据重要份额，相关企业有望受益于这一长期趋势。
全球不确定性上升并不改变国内经济结构优化与产业升级的方向；面对外部冲击，市场更需回归基本面与政策主线，以确定性资产对冲波动，以创新驱动培育增长。风险与机遇并存，关键在于把握节奏与方向。