你看过日本当年是怎么从世界第二掉到失落二十年的吗？那时候的日本，经济实力可是超了苏联还有西德，GDP快赶上美国的七成了，结果呢，好日子没过多久，1990年房地产和股市一起崩盘，日本就彻底陷入了低潮。这事儿真得好好琢磨琢磨。 回想二战刚结束那会儿，美国本来是要把日本给摁死的。不过后来冷战格局变了，美国需要在东亚找个帮手来对付苏联。于是乎，对日管制慢慢松了，五六十年代美军下了不少订单，再加上第三次科技革命来了，这就把战争的红利全都变成了工业资本。日本人啥都有了，就是缺钱缺机会，这下可好了，借着东风就起飞了。到了七十年代末，日本 GDP 干脆把苏联和西德给甩在了身后，稳稳坐上了世界第二把交椅。 后来到了1985年，美日德英法五国搞了个《广场协议》，布雷顿森林体系彻底玩完了。美元贬值不说，日元还被迫升值。美国那时候还搞“量化宽松”，印钱印得哗哗响；日本银行也跟着放水，信贷规模五年翻了五倍多，基准利率一路降到了2.5%。“借钱没门槛、地价只会涨”成了大家的共识，银行还主动给开发商背书，大量资金都往房地产市场里涌。 这地价一涨可就停不下来了。1983到1991年这八年时间里，全国土地价格翻了五倍多。有些人把地都炒到天上了；东京郊外一个只有20来户的小村子冬天把地卖了套现8亿日元，结果才过了五个月开发商一来就涨到了12亿。1988年全国地价达到了1800万亿日元，这时候美国全国的地价才400多万亿日元还多一点——你算算看，美国国土面积可是日本的近30倍呢。“一亩园子抵半座城”这种离谱的事真就发生了。 房价跟着地价也是水涨船高。三年间东京房价涨了四倍，“买房等于赚钱”变成了所有人的信仰。普通老百姓把房子都抵押出去了，积蓄也掏空了，甚至还借高利贷去抢十几平米的小房子。1989年日本的人均GDP超过了美国，但钱都在少数人手里攥着呢。那时候银座核心地段每平米都要卖95万美元——这钱够在北京或者上海买一整栋六层的楼房了。 泡沫最厉害的时候就是下猛药的时候。日本银行把基准利率从2.5%一口气提到了6%，还把所有土地贷款和担保都给停了。政府也跟着凑热闹征收各种重税：地价税、固定资产税、转让所得税层层加码。1992年房价开始自由落体式下跌。到了1993年底东京大阪这些大城市的房价平均都蒸发了六成以上；全国平均跌幅也过了五成。银行坏账一下子就达到了1100亿美元。烂尾楼和断供房到处都是，“资产负翁”遍地都是。 直到现在那时候的余震还没过去呢。房产企业负债总额突破了3万亿日元；21家大银行加起来算下来欠了一屁股坏账。这几年中产家庭破产的人越来越多，“失落的二十年”成了大家记忆里的代名词。自杀率和失业率高得吓人，大家对消费一点信心都没有。到今天为止多数地方的房价还没回到巅峰期的一半呢——泡沫留下的伤疤到现在还在疼。