赛生药业这次港股IPO其实挺让人纠结的，主要的风险还是在于它的产品太单一了。你看日达仙这一个产品就能贡献八成多的营收，要是只靠这一个药撑场面，以后的发展肯定受限。再加上之前有同行先声药业上市当天就破发了37%，这给市场的信心确实是打击不小。 不过这次的估值区间定在116亿到127亿港元，看起来还算克制。毕竟公司的利润率比先声要好点，保荐人阵容也挺豪华的。不过中金虽然担任稳价人，但以前护盘的例子太少了，这让大家心里有点没底。 说到公司质地嘛，日达仙确实是个“现金牛”。2020年前三季度它贡献了13.3亿元的营收，占比高达80%。虽然这个产品被纳入了《新冠诊疗方案》，算是个卖点，但它毕竟是仿制药，定价受成本法压制，医院招标议价能力也不太行。 除了日达仙外，剩下的12个品种大多是合作引进或者授权生产的，自主创新药到现在还没看到商业化的苗头。要是哪天这个老大哥业绩不行了，公司连个接班的都没有。 财务方面呢，营收看着挺稳健的，2017年到2019年的复合增长率达到了18.7%。但你仔细一看就会发现，这增长其实全靠日达仙在撑着。2020年前三季度总营收15.84亿元里，日达仙就占了13.3亿元。 好在公司现在也开始往外看了，通过跟别人合作来弥补风险。推广合作产品的收入从4700万元一下子飙到了2.9亿元，占比也从4.7%升到了18.4%。 毛利率方面稳定在65%左右，比先声药业同期高出5个点左右，这给估值留了点安全垫。 发行的一些关键数据我也整理了一下：估值区间116到127亿港元；募资规模19.95到21.8亿港元；绿鞋比例是公开发售的30%给了“窝轮及牛熊证大户”；一手入场费9494.72港元；基石锁筹了49.65%，不过没看到什么大牌国际基石进来。 市场情绪这块有点两极分化。目前显示超额认购大约212倍，已经触发50%的回拨机制了。中金、摩根大通还有瑞信这三大保荐人以前的A股保荐成绩都不错。 不过大家心里也犯嘀咕：中金虽然是稳价人，但很少见它真的护盘；大摩暗盘有涨有跌；瑞信也保持着高胜率。 综合来看热度虽然高但基本面跟估值区间之间还是有破发空间的。 至于申购策略嘛，我个人觉得一手可以摸一摸仓位不要太重。中签率大概在5%到7%之间，风险偏好高的人也别超过总仓位的40%。 中签之后的操作建议就是暗盘冲高就走；如果真的破发了设个止损就离场；绝对不要把它留到过夜。 最后提醒一句开户一定要认准正规渠道搞清楚资金安全和费率透明的问题如果流程上有问题直接找持牌顾问或者券商客服咨询别自己瞎琢磨踩坑了。