全球通胀压力仍未明显缓解的背景下，本周美联储、欧洲央行等六家主要央行先后公布利率决议，均选择维持现有偏紧的货币政策。美联储点阵图显示，2024年可能仅降息一次、幅度为25个基点，态度较市场预期更为谨慎。欧洲央行行长拉加德强调，能源价格波动使欧元区通胀前景存在“显著上行风险”。此政策信号迅速传导至贵金属市场。伦敦现货黄金单日下跌超过80美元，盘中一度跌破每盎司2150美元的关键支撑位。市场观点认为，实际利率走高削弱了无息资产黄金的吸引力，全球最大黄金ETF持仓已连续三周减少。渣打银行贵金属分析师指出，若美国核心PCE持续高于3%，金价或更下探至2100美元关口。 能源市场上，中东地缘冲突呈现“时紧时松”的波动特征。沙特延布港口短暂停运一度推动布伦特原油上冲至每桶101美元，但由于伊朗对沙特炼油设施的有限打击未造成实质性供应中断，油价很快回落至95美元附近。需要关注的是，霍尔木兹海峡航运安全仍存不确定性——也门胡塞武装20日威胁封锁曼德海峡，可能对全球约15%的海运石油贸易带来潜冲击。 外汇市场走势分化。美联储决议后，美元指数小幅回落至99.2附近，但降息预期后移仍对美元形成支撑。欧元区贸易帐数据显示，受能源进口成本上升影响，1月逆差扩大至179亿欧元，或将限制欧洲央行在政策转向上的空间。 展望后市，摩根大通最新研报认为，三季度前大宗商品或延续“能源强、金属弱”的格局：一上OPEC+减产执行率仍处高位，另一方面全球制造业PMI回暖可能放慢工业金属去库存节奏。对投资者而言，需重点关注3月29日公布的美国核心PCE数据，以及4月初OPEC+部长级会议的动向。
在通胀压力与地缘风险交织之下，全球市场正重新评估增长、利率与风险溢价。外部不确定性越高，越需要稳住预期、保障供给，并完善风险管理来缓冲波动。把握趋势重要，更关键的是守住风险底线，在不确定中提升经济与市场运行的韧性。