想象一下，好莱坞那边发生了一场轰动全球的并购大战，最后那个1110亿美元的超大数字写出来，结果却是一场没人赢的游戏。流媒体巨头奈飞（NFLX.US）周四没把报价提高给华纳兄弟探索公司（WBD.US），反而把机会拱手让给了竞争对手派拉蒙天舞（PSKY.US）。这笔交易虽然有严密的保护措施，但是风险还是很大，搞不好亏损还会持续下去。 华纳兄弟宣布派拉蒙提出每股31美元的全现金要约给他们，这比奈飞给的27.75美元划算多了。不过那次交易留下的广播网络和那些负债累累的问题让奈飞把心放回肚子里去了。 这次竞争其实主要是关于怎么搞定成交这条路子，还有就是多少钱的问题。派拉蒙能不能消化掉这么大一个制片厂、它庞大的电影库还有那些电视资产，大家都有疑问。老板大卫·埃里森还得把亿万富翁父亲拉里·埃里森请来打消顾虑，奈飞就没这么幸运了。 在交易正式定下之前，担子全落在老埃里森肩上了。他手里的甲骨文股份实际上为这次竞标提供了担保。即使派拉蒙实现了60亿美元的协同效应去覆盖开支，那回报率也就6%不到。 削减成本肯定还是要面对政治阻力，合并这事也逃不过反垄断的枪口。利息成本也是个悬念。别忘了华纳兄弟和探索频道合并之后那几年可是挺艰难的，股价都跌了一半多呢。 有一点可以安慰一下自己：华纳兄弟探索终于有点好转的迹象了。HBO去年的流媒体盈利翻了一倍呢。 反过来看奈飞这一波操作，算是躲过了一颗子弹。退出竞标之后股价直接跳涨了10%。 当然了，华纳兄弟的这笔交易也只能算弥补了部分损失罢了。泰德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯领导的这个市值3600亿美元的大家伙已经引起了政府的注意。 大卫·扎斯拉夫老板这回也算是赚到了接近150%的溢价，条件还特别苛刻好补偿那些坚持到现在的投资者。 但是你想想看这五年里标普500指数涨了80%，这笔交易真的值得吗？这场并购战争留下的影响可能还要在很长一段时间里发酵呢。