苏向杲今天和我们聊聊中国公司出海上市的事儿。今年以来，A股企业跑去香港上市的速度真快。根据Wind的数据显示，截至2月26日，今年已经有24家企业完成了港股IPO。这些企业里，有10家是以前在A股上市的。再看排队的人，香港交易所那边有388家公司等着上市呢，其中有110家是A股的企业。你要是看回2025年全年，那会儿总共才有19家A股公司在香港完成了二次上市。 笔者觉得，这个现象说明咱们的资本和产业逻辑都在变呢。现在全球的钱流到哪里去的情况一直在变，中国经济也在往高质量发展方向走，企业想走向世界的想法更强烈了。在这种背景下，“A+H”扩容其实就是企业去对接国际市场的一个现实选择，也是咱们资本市场开放程度加深的一种体现。这次扩容带来的影响至少有四个层面。 第一点，在治理上：把公司治理标准给提上去。以前咱们企业就是出口产品，现在可不一样了，开始搞全球布局了。范围一大，合规的风险也就跟着上来了。香港市场在信息披露、公司治理还有ESG方面都按国际规则来。“A+H”上市就意味着企业得同时接受两地监管的约束。这可不是简单地把两套报表加起来看看就行的，得系统性地对标规则才行。 第二点，在定价上：“A+H”能把两套市场逻辑给验证一下。A股和港股投资者的结构差别挺大的。A股主要是本土资金在玩；港股那边机构投资者多一点，更看重盈利的确定性和现金流质量。同一家公司在两个市场上市，实际上就是在两套定价体系里打转。H股有时候会出现估值折价也不稀奇。离岸市场流动性有限加上外资对部分行业周期或者政策环境理解上的偏差都会让估值分歧变大。不过这种分歧也能形成一种约束机制。跨市场比较和套利机制会让企业用业绩来回应估值差异的问题，还能推动投资者重新回到基本面分析上来。 第三点，在产业上：“A+H”能给硬科技企业引进长期资本。在人工智能、半导体、新能源这些领域想要突破就得靠持续研发投入了。这些硬科技企业研发周期长、钱需求大，对长期资本的依赖度高得很。多几个市场布局有助于提高拿到钱的效率来支撑长期研发。香港市场那边聚集了不少主权基金、养老金还有国际长线基金。 第四点，在战略上：“A+H”能提升中国资产在全球的配置价值。越来越多的新兴产业企业登陆港股让这个市场结构越来越好也变得更有科技含量了，给全球投资者提供了更多配置中国新经济资产的选择。 对内地企业来说这是个拓展国际融资的好平台；对国际资本来说这是通过香港参与中国实体经济发展的重要通道。双方互动强化了资本纽带也提升了中国资产在全球资产组合中的比重。 中国经济网官方微信（id：ourcecn）欢迎大家关注和交流更多内容或合作信息哦！