最近，公募机构办了一堆春季策略会，大伙儿都围着2025年、2026年这事儿，还有AI、FOF、LED、PCB、PPI这些关键词热聊。崔书田是光大保德信基金股票研究部的头儿，房雷是权益投资部的头儿，他们和富国基金的张圣贤、长信基金的王耀、还有光大保德信的FOF基金经理张芸，一块凑在一块儿说了很多。 2026年的事儿，大家最关心的是中美货币政策的走向。长信基金的许望伟觉得，美联储一旦降息，对咱们资本市场来说既有机会也有挑战。不过咱们的货币政策还有不少余地，财政和产业政策也能撑得住场面，不管外面怎么乱，对咱们自己的信心还是得有的。崔书田也觉得2026年A股还行，光靠估值修复肯定没戏了，主要看企业到底赚不赚钱。历史上估值行情很少能撑过三年，这回盈利肯定要成主心骨。 房雷提醒大家现在最大的风险是全球滞胀的预期，这事儿最吓人。要是真来了，市场资金肯定往抗通胀的东西里钻，上游的资源品最值得看。说到配置的事，富国的张圣贤说涨价逻辑今年还能用。国内PPI转正可能比大家想的要快一点，以前PPI涨的时候化工、钢铁那些顺周期的都表现挺好。以后的风格说不定得从AI一家独大变成“AI 涨价”和“科技 周期”一起转。 张芸还特意提了一下价值风格的超额收益回来了。从去年10月份开始美债利率就不怎么往下走了，到了震荡区间。跟这对应着看，A股的成长风格超额收益就少了，反倒是价值风格的表现好点。去年10月份以后的情况也证明了这一点。 崔书田聊到科技板块的时候说AI是核心主线。节奏嘛，就是先搞基建再搞应用端。今年初AI大模型调用量比2025年同期多了不少。钱也是往瓶颈环节去的，像电力紧缺、存储这些地方都是机会。美国的数据中心用电猛增给燃气轮机、柴发这些电力设施带了很多生意。 长信基金的陆晓锋看好电子偏周期的品种。从去年年底到现在能看到存储、PCB还有LED这些东西涨价了。背后有三个原因：第一是供给慢；第二是AI带来了新需求；第三是原材料也在涨。所以今年这些传统电子周期产品可能会迎来好日子。 最近新能源板块的关注度也特别高。长江证券的王耀在长信策略会上分析说，新能源这块儿基本面变化挺大，主要是供需格局变了。供给侧在“反内卷”，把不好的厂子都清掉了；需求侧因为AI和科技起来了，用电需求一下就上去了；政策也在那边使劲儿支持。供需两边一起使劲儿，就是这次新能源行情起来的主要原因。