霍尔木兹海峡的局面让运价涨得更凶了。新华社3月1日报道说，一艘没得到许可的油轮想闯海峡，结果被击中了。伊朗伊斯兰革命卫队在2月28日晚发话，禁止所有船只通行。国际监测系统显示，周围海域的油轮速度全变成了零，大家都停船避险。这个海峡把波斯湾和阿曼湾连起来，是中东产油国运原油的必经之地，这里运的油占了全球总量的五分之一。好几位航运研究员跟上证报记者说，现在中东情况恶化太快，航运价格肯定还得往上蹿，尤其是油运这块最值得留意。 其实在中东乱局爆发之前，那些巨型油轮的运费已经猛涨了。中东运货到中国的航线日租金早就破了17万美元大关，比年初高了不少。到了2月26日那天，BDTI（波罗的海原油运输指数）的VLCC TD3C航线的TCE报价是20.9万美元一天，创下了2020年4月以来的新高。局势一紧张，这价格肯定还要往上涨。 从历史经验来看，霍尔木兹海峡完全堵住很难长期维持住，不过短期内大家估计都得小心点走了。一位做油轮运输的人讲，这个行业的客户都太集中了，产品也不太标准，这就导致哪家船东也没办法自己定规矩，只能跟着市场走。说到底就是供需决定方向，产能利用率决定价格弹不弹得起来。回头看历史数据，超大型油轮的TCE只有两次达到过约25万美元一天的高度，那都是因为运力实在太少了。现在的局面跟以前很像。 除了中东那边出了事，今年初美国跑去打委内瑞拉还把人家的油生意接过来了，这让那些“影子船队”跑得更快了不少。这也是推高VLCC运费的一个因素。最近韩国的长锦商船开始在市场上扫货，把自己能控制的船从26艘一下子堆到了118艘，占了全球的13.0%。要是再把那些在合规市场没法开的船算进去（这部分叫“影子船队”），那它的份额就涨到了16.1%。长锦商船还有意把接货时间往后拖一点来控制投放量，弄得市场更紧张了。 有个资深研究员跟上证报记者分析说，时间节点上得看季节性变化还有大船交付的节奏和船的周转次数怎么样。今年二季度大概是个关键点能看出长锦的策略会不会变。国内的招商轮船也在报告里说，以后不合规的油运市场可能会越来越规范了。到了2026年的时候，新造的大船很难补上那些老船效率下降还有被西方限制的船退出市场留下的坑。所以那时候合规市场的紧张局面还是会持续下去，运费的平均水平估计比2025年还要高一点。 至于别的海运子行业吧，中信期货的报告提到集装箱这块中东占了全球的5%；而霍尔木兹海峡内部的集装箱吞吐量占全球的3%，平均一条船大概6600TEU大的。短期来看中东航线肯定受影响最大，地中海那边稍微弱一点。欧洲那边的直接影响可能得等一阵子才传过去。从地缘溢价的支撑力来看各条航线短期都该止跌回升了。干散货市场受的直接冲击可能不大；LNG和LPG船虽然不算太紧张但中东的发货量占比比较高也可能跟着涨。建议大家多盯着事态发展还有海峡运行的情况赶紧锁定运输资源吧。 油运市场这么火自然会带动订单增加克拉克森的数据显示截止到2026年2月全球VLCC的订单占现有运力比已经升到了18.77%了。要是从静态交付的角度看2026年总共也就30到40条船交付主要都在下半年出货呢。行家看来就增加这3%的运力根本解不了当前紧张的局面呢。