北京证券交易所上市委员会2025年第12次审议会议结果显示，专注于新能源汽车热管理零部件研发的新富科技通过上市审核。公司近三年营收持续增长（2022年4.6亿元至2025年上半年8亿元），但23%的毛利率波动以及涉及13家关联企业的交易安排，成为监管问询的主要关注点。有关风险集中体现三上：其一，公司对第一大客户T公司的销售占比长期超过55%，且境外收入函证确认率为零，显示客户集中度较高且外销核查存在缺口；其二，关联采购金额三年内增至9438万元，覆盖生产设备、运输服务等多类项目；其三，申报初期4.63亿元募资计划中，5400万元补流安排与账上2.94亿元货币资金规模不匹配，引发募资必要性与用途合理性的疑问。
资本市场对先进制造与新能源产业链企业的关注，最终落脚点仍是可持续的竞争力与经得起检验的治理结构；审核问询聚焦的客户集中、关联交易、募资用途等问题，指向的都是经营逻辑是否稳健、内控体系是否有效、信息披露是否充分。对企业而言，只有把增长来源说明白、把风险边界划清楚、把治理规则立起来，才能将阶段性扩张转化为长期发展的质量与韧性。