用友网络刚给大家放了个大招，2025年的业绩预告出来了，亏损这块儿算是止住了，经营现金流也变好了，转型那是真看出点成效来了。这家国内领先的数智化软件和服务提供商最近把2025年的成绩单亮出来了。看看这张表，大家就能明白公司在战略转型过程中到底发生了啥大事：营收终于又爬回增长的轨道上了，亏损的口子也给堵上不少，各项运营指标看着都挺精神。 具体数据方面，用友网络估摸着今年要亏个13亿到13.9亿。这比2024年亏的20.61亿可是少了不少，少亏了6.71亿到7.61亿。好消息是在最后这个季度，公司的单季净利润竟然扭亏为盈了！这说明到了年底，公司的日子过得比较滋润。不过利润虽然还在亏，但已经收窄很多了，对应的收入端也稳住了。公司估计2025年能赚91.7亿到92.7亿，这意味着在经历了2024年那6.57%的下滑之后，用友网络又把营收拉回到了90亿的规模以上。 关于为啥还在亏钱，公司也没啥好隐瞒的。主要原因是它正处于战略转型的阶段。2025年，用友网络下了大功夫搞从传统卖软件到卖云服务的模式转变。这虽然是个好方向，能帮公司以后的收入更稳当，不过转型刚开始的时候压力可不小。因为云服务的收入是要分好几期确认的，不像以前一下子就到手；还有市场上也得投入不少钱去推。这些事儿都让它今年的短期收入增长和利润表现有点吃紧。公司自己也承认，第一季度掉了点链子，把全年的增速都拉低了。 另外一个让成本高企的大问题就是摊销费用涨了不少。这次无形资产摊销大约花了12.4亿元，比去年多了2.4亿元。这些钱主要是因为公司一直在搞大研发投入造出来的那些无形资产。从2017年起，为了打造那个厉害的“用友商业创新平台（BIP）”，还有为了推出第一个大模型YonGPT，用友可没少砸钱搞研发。虽然现在看着摊销费吓人，但这是为了以后的技术竞争力打底子。 除了收入起来了、亏损少了，“造血”功能也变强了。公司预计今年的经营现金流会变成净流入，金额超过7亿元。相比2024年，这可是改善了大概10亿元呢！经营性现金流转正通常意味着公司把钱收回来了，运营效率高了，家底也厚实了。再加上公司提到的“人效提高”，说明内部管理确实优化了不少。 看业务动态的话，好的变化从二季度就开始冒头了。用友网络说二季度起签的合同金额就开始往上涨，收入也是持续增长的样子。这说明市场需求和公司的推销能力正在恢复。大家看看二级市场的反应也很有意思。在发布预告的当天，股价因为连续三天涨了超过20%而被交易所问了一句。公司说自己没啥大秘密泄露出来。 分析人士觉得股价波动反映了大家对转型阶段业绩的关注，还有对现金流变好、季度扭亏这些好消息的认可。今年以来股价已经涨了超过30%。顺便提一句在去年12月29日的时候，这家公司又跑去香港联合交易所递了上市申请材料。 看看最新的招股书募集资金要干什么？全是为了搞人工智能这种前沿技术、建全球市场的能力、弄生态伙伴平台还有买别家公司用的钱。外界把这事儿解读成用友想借助国际市场加速技术升级和全球化战略的步伐。 总的来说用友网络2025年的这个预告就像转型攻坚期的真实写照：大手笔搞研发和模式转变不可避免地带来了短期的利润压力；但营收涨了、亏损收窄了、现金流转正了、季度还扭亏了——这些关键指标的变化都说明阵痛正在缓解，公司底子硬了起来。 作为中国搞管理软件的龙头老大，用友这条路走得咋样不光关系到自己未来的命运，也能折射出中国传统软件企业向云服务和数智化转型时面临的难处和机会。以后能不能把现金流的改善和合同的增长变成真金白银的利润，能不能借着资本市场的力量完成技术升级和生态建设？这就成了咱们观察这家公司到底能不能成功转型的关键点。