虽然行业环境复杂，万物云还是稳住了2025年的核心业务。今年公司签了52个能源管理项目。他们主动清理风险，一边提升效率一边深耕战略，最后交出了一份增长稳健、现金流充足的成绩单。 2025年，万物云营收是372.7亿元，同比涨了2.7%。要是把和开发商的业务剔除掉，营收增速能达到8.4%。作为主要支撑的循环型业务赚了334.0亿元，占总收入的89.7%，显示出核心业务的稳定性。跟关联方的交易占比也从9.5%降到了6%，业务独立性更强了。不过因为还受开发商影响，净利润增长只有0.8%。剔除开发商业务后，净利润增速就有11.1%。公司这次计提了7.4亿元的减值准备，导致净利润下降。管理层认为，虽然现在有点疼，但这是为了以后高质量发展打基础。财务状况很稳健，手里有120.9亿元的现金。公司还给股东发了1.497元的股息，股息率9.0%，这也证明了公司经营安全且愿意回报股东。 万物云用自家的GC平台搞AI智能体，用了725亿的token量。AI对后台运营体系做了重构，行政开支少花了近2亿元，降幅10.1%。面对空置房多、收缴难等问题，万物云坚持“蝶城”战略，深耕区域来扩大底盘。今年新增362个住宅项目，247个是从存量市场拿的。新签的年化收入同比涨了21.1%。其中通过弹性定价拿到51个项目。“蝶城”已经覆盖了近一半的项目。房屋修缮业务收入涨了67.1%，装修业务新签约金额涨了26.6%。在武汉二手房交易里市占率到了35.7%。全国住宅待售面积同比涨了2.8%，空置房带来了很大成本。 面对非住市场的竞争，万物云用AI大脑“灵石”升级市场能力。他们把空间管理变成资产运营，还签了52个能源管理项目赚了6780万元收入。深圳创智云中心用“灵石”后每平米能耗降了36.5%。他们还在商办、学校和医院物业领域发力。万物梁行续约率达90.85%，丹田物业拿到了中山大学附属第七医院的项目。客户越来越多元且非关联方业务多了起来，这样就能对冲风险确保现金流的确定性。