美国投行高盛最近发了报告，又给贵州茅台的股票评了个“买入”。他们看好茅台的原因挺多，特别是在这个白酒行业有点不景气的时候。高盛在报告里提到，茅台酒价格在春节之后虽然有波动，但基本上还是能稳住的。他们说飞天茅台酒这个品种的价格会在一个范围里波动，还有那些非标产品比如1升装的和精品茅台，价格也都还挺稳的。 高盛还觉得，因为春节消费特别旺，所以前面涨了点也正常，过了之后自然就回落了。另外，茅台自己搞了个i茅台平台，把飞天茅台酒放上去卖，这就像给市场降温一样，把价格泡沫给压下去了，让市场更健康。 高盛还强调了数字化渠道对茅台的重要性。他们举了个例子，i茅台春节期间在线上的用户超过1400万，每天活跃的用户也有90万以上。特别是2026年1月1日飞天茅台酒正式上线i茅台之后，活跃用户数量又有了新的增长。现在已经有超过200万的人通过这个平台买到了产品。 高盛引用Quest Mobile的数据也证实了i茅台的影响力。今年1月到2月的月活跃用户数分别达到2300万和1900万，比去年12月分别增长了39%和43%。用户粘性变强了不少。 他们觉得茅台现在不仅仅是积累了流量，更是重新认识了自己的用户结构，在消费场景上也做了很多改变。在i茅台上有超过153万的用户做了问卷调查。结果显示，53%的人优先通过这个平台买酒；22.8%的人还是去专卖店买；31到40岁的人占了45%；25到30岁、41到50岁的也分别有12.2%、27.3%，劳动年龄人口占了八成以上。喝酒的理由也变了样，44%的人觉得这是放松身心偶尔小酌；22.1%的人每天适量喝；18.7%的人是聚会时助兴。 高盛也提到了资本运作方面的情况。截至2026年2月底，贵州茅台回购了公司57.25万股股份，占总股本的0.0457%，总共花了8.01亿元。这说明管理层对公司的价值很有信心。 从股价表现来看，2026年2月6日到13日这段时间里，两家白酒公司股价是涨的，其中一个就是贵州茅台，涨幅为2%。这说明在市场不好的时候表现还不错。 最后高盛还给了个预测：2025到2027年这段时间，贵州茅台的营收和净利润复合年均增长率都是3%。虽然整个行业压力挺大，但茅台的盈利预期还是很稳健的。所以他们重申了“买入”的评级。 总的来说，高盛觉得茅台现在有很强的抗风险能力，特别是i茅台平台一直在放货能对冲需求波动。再加上股份回购稳定市场信心和不可复制的品牌壁垒，他们觉得贵州茅台还会继续带领高端白酒发展下去，成为行业复苏的核心标杆。