上海贵酒股份有限公司近日再度陷入退市风险。根据最新业绩预亏公告，公司2025年营业收入预计仅为4800万至6000万元，远低于上交所3亿元的退市红线，利润总额和净利润均为负值，已触及财务类终止上市情形。 财务数据的急剧恶化是直接原因。公司2023年营业收入还有16.29亿元，到2024年骤降至2.85亿元，同比下滑82.54%。进入2025年，前三季度累计营业收入仅3476.21万元，全年难以扭转颓势。同时，公司预计2025年利润总额亏损2.40亿元至3亿元，归属股东的净利润亏损1.8亿元至2.5亿元。 审计机构的态度继续加剧了风险。尤尼泰振青会计师事务所指出，公司2024年财务报表的保留意见事项尚未消除，若后续无法获取充分证据证明对应的事项已消除，预计将对2025年财务报表出具非无保留意见。这同样构成终止上市条件。上海贵酒已陷入"双重困境"——既面临财务指标不达标，又面临审计意见保留。 困境的深层根源在于公司治理的严重动荡。2023年，因海银财富管理有限公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，公司实际控制人韩啸被采取刑事强制措施，直接导致资金链断裂。更严重的是，控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人持有的64.80%股份被司法冻结。失去实际控制人和主要股东支持，公司陷入管理真空和资金困境。 面对退市危机，上海贵酒也曾尝试自救。从2025年夏季起，公司启动清库存行动，对滞销产品实施折扣包销，尝试通过直播电商拓展销售渠道，推出企业定制酒等新产品。但效果有限。截至9月末，公司存货仍高达4.76亿元，占总资产的24.31%。清库存回流的资金需优先偿还债务，难以用于经营改善。公司声称引入战略投资者，但至今未见实质进展。 ，上海贵酒的股价表现与基本面形成鲜明反差。今年以来，公司已因股价上涨发布6份风险提示公告，2月4日收盘涨幅更是达到4.57%。这反映出市场中存在投机行为和风险认知不足。一些投资者可能抱有"壳资源"价值或重组预期，但在公司治理混乱、资金链断裂的现实面前，这些预期显得过于乐观。 上海贵酒的历史增添了这场风险的戏剧性。公司前身为豪盛(福建)股份有限公司，1993年上市，在三十余年的上市生涯中经营几经波折，多次更名并被实施退市风险警示，因此获得"更名王"和"A股不死鸟"的称号。然而，频繁的自救和重组并未改变公司的衰退轨迹。如今，这只曾经的"不死鸟"再次走到退市边缘，此次似乎已无回天之力。 按照目前发展态势，除非出现重大资产重组等极端情形，否则上海贵酒在2025年年报披露后，很可能将告别资本市场。这也将成为今年首只明确预计被强制退市的A股股票，标志着市场出清机制的健全。
上海贵酒的案例再次印证了资本市场优胜劣汰的规律。随着资本市场基础制度健全，那些长期经营不善、治理混乱的上市公司终将面临市场出清。此过程虽然会给部分投资者带来损失，但从长远看，有利于提升上市公司质量，优化资源配置效率，促进资本市场健康发展。监管部门应继续强化退市监管，保护投资者合法权益，推动形成更加规范、透明、开放的资本市场。