川网传媒去年又遇上了新旧动能转换的阵痛期，财报显示公司今年继续陷入“增收不增利”的困局。虽然营业总收入达到了3.09亿元，比上一年增长了7.20%，但归母净利润却掉到了2062.85万元，同比下降了13.33%，扣非净利润更是跌到1664.56万元，降幅达19.60%。值得注意的是，经营活动现金净额反而猛增到1.3亿元。翻看这家由互联网和移动通讯技术支撑的四川主流新媒体公司的数据，我们能看到营收主要来自移动信息服务、新媒体整合营销和互动电视及其他。其中移动信息服务占比28.92%，营收同比减少了13.12%，但成本降得更多，毛利率反而增加了1.48%。新媒体整合营销贡献了65.52%的营收，虽然有所增长，毛利率却减少了2.52%。互动电视及其他部分占比5.56%，毛利率更是大幅下滑12.75%。之所以利润下滑，是因为公司在新旧动能转换阶段投入很大。公司为了构筑长期核心竞争力，把大把的钱花在了研发创新和新业务上。财务数据显示，去年的研发费用激增了116%，2025年总费用比2024年同期上涨了57.80%。公司还表示，财务费用增加主要是因为地铁媒介资源租赁确认的融资费用增多，再加上存款利率下降。 这种情况已经是连续第二年出现了。2024年公司的营收是2.880亿元，同比增长20.05%，但归母净利润只有2380万元，同比下滑了24.02%。回顾2024年的年报，利润下滑是因为公司在积蓄发展动能上投了很多钱到研发和新项目建设上。这一次同样的情况再次上演，说明公司还在经历转型的阵痛期。 川网传媒是四川省门户网站和政务新媒体的运营主体，旗下有四川新闻网、中国西部网等平台。报告期内的收入增长主要得益于新业务的拓展。公司以场景运营为突破口，整合了政务资源、IP内容与市场运营，把独家运营的成都全线地铁媒介资源优势发挥到了极致。他们把地铁公共空间的文化功能和商业价值进一步拓展，提升了传播新场域的价值。 为了推动新旧动能转换，川网传媒投入了大量资源。除了研发费用大涨116%外，原有业务的体量也在收缩。新业务虽然有增长潜力但还处于成长期，产生的利润还不足以完全抵消这些投入增加带来的影响。 川网传媒的主要业务范围集中在互联网和相关服务行业。全部收入中移动信息服务占比28.92%，虽然它的收入有所减少，但相关成本降低得更多。新媒体整合营销收入占总营收的65.52%，虽然有所增长但毛利率降低了2.52%。互动电视及其他收入占比5.56%，但毛利率大幅下滑了12.75%。 为了实现转型目标并蓄积发展动力，川网传媒不惜在研发创新及新业务领域加大战略性投入。这导致期间费用大幅上升从而拉低了利润水平。虽然公司的经营活动现金净额大幅增加到1.3亿元达到了85.89%的同比增长率但收入并没有转化为利润而是被大量费用吞噬掉了。 过往财务数据显示这种情况已经持续了两年时间说明转型之路上困难重重还需时间去消化这种阵痛期所带来的影响未来是否能够实现真正的盈利还需要持续观察和等待。