华润啤酒掌舵人换了赵春武，公司能不能接着搞“啤+白”这出戏？这事儿因为最近发了2025年的财报，大家都在议论。这成绩单看着挺矛盾：整体卖了379.85亿元，比前年少了1.68%，但刨除特殊事项后，赚了98.79亿元，涨了9.9%；股东分到手的钱达到57.24亿元，比去年猛增19.6%。不过，白酒那边商誉减值了28.77亿元，算下来股东最后只拿到33.71亿元，比前年少了快三成。这数据背后，其实是老班子和新班子在斗法。 在卖啤酒这块儿，华润表现不错。一年卖了1103万千升，大家都不买的时候它还涨了1.4%。把高档货做好让高端化战略见了效：次高档及以上产品销量保持好几位数增长，占了总量四分之一多；普高档产品销量也涨了快10%。特别是喜力品牌在原来的基础上还能涨近20%，老雪、红爵更是猛，一个涨了60%，一个翻倍。利润率能升到42.5%，是因为高端货卖得多加上原料管得严。做啤酒这块儿净赚了96.11亿元，比前年多了17.4%。这都是前任老板侯孝海搞了十年的“3+3+3”战略打下的底子。他当初大手笔收购和推高端化，彻底把原来“低价走量”的路子给改了。喜力中国和雪花高端系列就是最好的例子，证明了从“做大”转向“做强”这条路是对的。 可到了做白酒这一块，侯孝海碰了一鼻子灰。他在2022年搞了个“啤+白”的双轮驱动战略，结果在金种子酒和金沙酒身上都没起作用。金种子酒刚被收购那阵儿看着挺好，后来就一直亏；到了2025年预计得亏个1.5亿到1.9亿元。金沙酒的利润更是从2024年的8.07亿元直接掉到了1.4亿元，跌了80%多。虽然白酒行业整体都不好过，但古井贡酒、山西汾酒这些企业照样赚钱增长。这就说明华润在执行策略的时候有大问题。他们想把卖啤酒那套现成的经验——比如渠道、管理、数字营销——直接套用到白酒上，却没意识到这两样东西在生产、喝法和卖法上根本不一样。 新来的赵春武在会上表态说：啤酒我们做了三十年了，白酒才搞了三年才刚起步，现在想调头还太早。他准备继续以前的战略：搞渠道整合、抓大单品、稳住牌子。可市场变了样：低度酒市场已经超过600亿了，每年还在涨25%；五粮液、古井贡这些公司都在玩短视频营销抢年轻人的市场。反观华润在低度酒、新酒饮这些新赛道上的动作太慢了。