伊朗最高领袖哈梅内伊突然离世，把市场情绪撕裂成了两种极端。短期里，资本第一反应就是看伊朗能不能稳住，于是黄金和油价剧烈震荡。大家的看法也分成了乐观和悲观两面：如果新政权能顺利交接，黄金和油价可能会回落，美股的工业股也能反弹；要是出现权力真空让局势失控，黄金的避险属性反而会被再次强化。 把时间拨回到2月26日，日内瓦新一轮谈判破裂，这让避险潮提前上演。2月27日这天，COMEX黄金大涨了1.97%，收报5296.4美元/盎司，短短一天就飙升了近100美元；COMEX白银也大涨7.77%，收报94.385美元/盎司。中粮期货分析说，伊朗既是全球的能源核心区又是海上的咽喉要道，只要霍尔木兹海峡一封锁，油价就会像火箭一样往上窜，金价也得跟着深度重估。 2月末，伊朗周边空域的战机划过天空。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，避险情绪像是被点燃了导火索，黄金、白银的价格瞬间就飙了上去。到了2月28日，COMEX黄金一度刷新了近两周的高点。可到了3月1日，盘面突然急转直下，这种“大涨—跳水”的走势让很多做多的人高位割肉。 杨德龙提醒大家，如果冲突升级，原油、黄金和白银的波动就会像多米诺骨牌一样一层层放大，全球股市也得承受调整的压力。目前黄金正处于“避险属性”和“实际利率”的双重博弈中：短期里资金疯狂涌入推高了金价，中期却要看央行会不会降息。南开大学金融发展研究院院长田利辉说，要是高油价让通胀变得顽固，实际利率居高不下，黄金的魅力就大打折扣了；反之如果冲突让大家对经济放缓的预期升温，黄金才能拿到更持久的上涨动力。 霍尔木兹海峡的水面虽然平静得吓人，但下面的暗流正在涌动。只要有战机掠过或者油轮滞港，全球资本就会立刻改写风险溢价。在这条狭窄的水道之上，每一次异动都在悄悄改写着黄金、白银、原油乃至全球股市的命运。 油价的冲击有两种剧本：一种是温和上涨，只导致伊朗那边单一的供应受损，油价可能涨个50%到100%，对中长期的通胀和金价影响有限；另一种是历史级危机，海峡长时间受阻就会触发历史性的油价飙升。 这段时间全球的目光都锁定在了霍尔木兹海峡上，资本神经绷得紧紧的。2024年春天这句话不断被验证：“只要海峡的风向一变，全球市场就集体打喷嚏。” 霍尔木兹海峡风云再起了。