2019年12月，高瓴资本旗下珠海明骏把15%的格力股份给买下来了，花了416.62亿。因为钱不够，他们除了掏了218.5亿的自有资金外，还给招商银行等7家银行凑了200多亿的贷款，贷款利率在5%到9%之间。为了能拿到这些钱，他们把这部分股权全都质押给了银行。这贷款是2021年换的期，原本6年的期限又续了60个月，一直要到2026年4月才开始还本。眼看还款日子快到了，张磊就打算把手里的股票给卖了。 2月25日那天，格力股价跌到了38.49元。珠海明骏要把不超过1.12亿股的股票通过大宗交易的方式卖掉，这一卖就能套现43亿左右。他们说这笔钱就是用来还银行贷款的。这是高瓴进格力六年里第一次透个底，打算在公布后的15个交易日之后的3个月里把手里的股票慢慢甩出去。这之后，他们的持股比例会从16.11%跌到14.11%，还是坐稳了第一大股东的位子。 为了不砸了盘，这次减持选了大宗交易的路子，这样能让股价稳一点。算算这笔账，高瓴其实是亏本的。当时他们每股花了46.17元买的，现在价格跌了17%，浮亏已经有将近一亿了。不过呢，2020年以后格力分红加上回购一共给股东发了1160多亿，光是高瓴一家就分走了130多亿。把这130多亿算进去以后，他们的持股成本摊薄到了每股不到34元。 可是你也别忘了银行的利息啊。按财富号2月26日的测算方法算下来，考虑了这些年的贷款利息以后，高瓴这笔投资的年化收益率还不到3%。真要算上这次减持后的实际收益，亏得差不多有一亿了。这和以前的投资水平比起来差太多了。不过大家也不用太担心，这是人家高瓴做的财务优化安排。 从2020年入主到现在六年了，这其实是他们的一个阶段性操作。后面的日子里，珠海明骏大概率还是会长期持有格力股份当财务股东。这个例子也告诉我们一个道理：玩杠杆投资的时候得盯着收益还得盯着风险；至于实体企业尤其是制造业想长远发展，最根本的还是得靠经营能力和产品的提升。