A股市场每年的年报披露季，就像是上市公司要给市场和投资者交一份年终成绩单，这时候那些持续经营能力有问题的公司，特别是带*ST或ST警示的，风险就会快速暴露，股价压力非常大。这说明市场在不断完善基础制度和退市新规下，“吐故纳新”的能力变强了，资源配置效率也更高。 拿大家比较关注的*ST万方发展股份有限公司来说，股价走势挺典型。根据深圳证券交易所的信息和公司公告，这家公司因为预计2025年度的营业收入不到3亿元，而且扣非前后净利润都是负数，已经踩上了财务类强制退市的红线。受这个大消息影响，股票从1月13日发布业绩预亏公告后，连续跌停了15个交易日，创下多年新低，市值蒸发不少。 回想起*ST万方的过去也是一波三折。前身是中辽国际，上世纪九十年代就在深交所上市了。后来因为亏损在2004年暂停上市。后来转型做房地产，曾经有过市值百亿的高峰，但行业变了、自己也出了问题，又陷入困境。到了2022年，想往军工和农业转型还摘掉了*ST帽子，但这没用上多久又要退市了。 这种情况不只*ST万方一家。年报季期间，很多公司因为营业收入、净利润或者净资产等标准可能触及退市线，面临的风险增加。导致ST板块波动厉害，虽然指数波动没主板大，但个股分化特别严重，有些要退市的公司股价非理性下跌，流动性很差。 业内人士分析这是因为监管层在不断完善退市制度。严格标准、简化流程、加强监管是为了净化市场环境，保护投资者权益，让资金远离空壳和僵尸企业。富鼎资管的李维夏说这事儿有双重信号：一是市场在健康发展中，差股要集中迎接退市考验；二是个别缺乏竞争力的企业退出市场能优化行业格局。 资本市场发展成熟需要有进有退的好生态。ST板块公司的退市危机正是市场在加速出清无效和低效供给。这是鞭策上市公司要提升质量，也是提醒投资者要理性判断风险。 全面注册制推行后，市场会更看重上市公司质量。投资者得树立价值投资理念，别再搞“炒小、炒差、炒壳”的投机了。大家要关注那些行业整合中竞争力变强的龙头企业。