近日，易方达基金对新能源电池材料企业天赐材料和半导体装备企业恒运昌进行了深入调研，从中可以观察到当前产业链发展的新动向和市场机构的投资关注重点； 天赐材料调研显示出电解液行业的平稳发展态势与结构优化方向。当前，公司电解液价格保持相对稳定，六氟磷酸锂等核心原料价格虽有波动，但对整体供应链的影响有限。这反映出头部厂商因开工率高而形成的供应能力稳定，市场定价权掌握产业龙头手中。同时，碳酸锂成本可有效传导至下游，说明产业链各环节的议价关系相对均衡，有利于产业的健康发展。 在产能规划上，天赐材料原规划的3.5万吨新增产能预计于2026年下半年投产，这将为公司未来的增长提供坚实支撑。更值得关注的是，公司正推进锂资源多元化布局，同时启动磷矿资源战略，完善磷酸铁产业链一体化。这多项举措表明，电解液企业已经从单纯的产品供应商向产业链综合解决方案提供商转变，通过向上游拓展，确保原料供应的稳定性和成本竞争力。 在产品创新上，天赐材料体现出多元化布局的特点。LiFSI添加比例当前约为2%-2.5%，未来有望继续提升，这将为高端电池产品提供更好的性能支撑。硫化物固态电解质已处于公斤级中试阶段，百吨级中试产线预计于2026年三季度投产，标志着公司下一代电池技术领域的积极探索。此外，UV胶框已实现小批量销售，钠离子电解液生产能力也已具备，这些产品线的多元化布局为公司开拓新的市场空间奠定了基础。 国际化扩张也是天赐材料的重要战略。公司摩洛哥及美国项目已启动，美国工厂土建工作预计于2025年12月完成，计划于2027年底至2028年上半年建成。这表明公司正在加快国际产能布局，以满足全球电池产业链的需求。不容忽视的是，公司已于2025年9月提交港股申请，正在等待证监会注册，通常审核周期为6至9个月，这将为公司拓宽融资渠道、国际化发展提供新的支撑。 恒运昌的调研则聚焦于半导体装备领域的国产化突破。公司致力于成为等离子体工艺核心零部件整体解决方案平台，其等离子体射频电源系统已应用于半导体、光伏、显示面板等多个领域，有效打破了国外在该领域的技术垄断。Cedar系列产品目前处于验证阶段，虽然产品需经设备商和晶圆厂双重验证，但验证周期正在逐步缩短，这表明市场对国产替代产品的接受度在提高。 从研发投入来看，恒运昌显示出对技术创新的关注。2022年至2025年上半年，公司研发费用占比保持在10.22%-14.24%之间，研发人员占比超过40%，这样的投入结构保证了公司在技术创新上的持续推进。公司已实现多类元器件的国产化应用，并正推进全面国产化，这是降低成本、增强市场竞争力的关键举措。 在市场合作上，恒运昌与拓荆科技、中微公司等头部设备商建立了稳定合作关系，客户结构实现了多元化，这大大降低了单一客户依赖的风险。为应对产能瓶颈，公司将在沈阳新建产业化中心，在深圳扩建生产基地，这些举措表明公司在市场需求旺盛的背景下，正在加快产能建设步伐。 市场数据进一步印证了此行业的发展潜力。2024年，大陆等离子体射频电源系统市场规模达120.4亿元，其中半导体行业有关市场规模达65.6亿元，这说明半导体装备领域仍有巨大的市场空间。恒运昌将继续增加研发投入，推动产品向光伏、显示面板等领域拓展，这为公司的未来增长提供了明确的方向。 易方达基金作为国内资产管理规模最大的公募基金公司，其调研选择往往反映了市场的热点和投资机构的战略判断。此次对天赐材料和恒运昌的调研，既反映了新能源产业链的持续发展机遇，也反映了对关键核心技术突破的高度关注。
从电解液价格相对稳定、资源与产能协同布局，到半导体关键部件加快验证、扩充产能供给，此次机构调研呈现的不只是个别公司的阶段性信息，更是产业链在不确定环境下提升确定性的共同路径。未来，技术迭代、供应链安全与规模化交付能力需要同步推进，才能在行业波动中稳住基本盘，并在新一轮竞争中争取主动。