2023年3月23日那天，A股市场里的人气实在太弱，沪指好不容易守住了3800点的防线。贵金属板块更是惨不忍睹，伦敦金现直接跌破了4400美元/盎司，这是自2023年10月以来跌得最长的一回，黄金概念股跟着狂泄，跌幅高达6%。到了收盘时候，沪指跌了3.63%，报收3813.28点；深证成指跌了3.76%，报收13345.51点；创业板指跌了3.49%，报收3235.22点。沪深京三市今天的成交额竟然飙到了2.45万亿元，比前一天多了整整1454亿元。 这时候你去东山百货的金店看看，发现来逛街的人明显多了不少。虽然股票跌成那样，可上市公司的业绩却亮眼得很。昨天看盘的时候，赤峰黄金和四川黄金直接封死了10%的跌停板，山金国际、山东黄金、中金黄金这些龙头老大也都跌掉了8%以上；黄金ETF也跟着倒霉，恒生黄金ETF跌掉了13%多。虽然股价跌得惨，但看2025年的财报，大家都在抢钱。赤峰黄金那一年的营收搞到了126.39亿元，同比涨了40.03%；归母净利润是30.82亿元，同比猛增74.70%；扣非净利润也有30.58亿元，涨了79.87%。山东黄金的日子也不错，估计2025年能赚46亿到49亿元，同比大涨56%到66%；前三季度就已经赚了39.56亿元，情况改善得明显。中金黄金这些龙头企业也靠着金价高位和产能释放发了财，毛利率和净利润都在往上涨。 金价怎么就跌个不停呢？按理说中东局势那么紧张、油价一路狂飙的时候黄金应该吃香才对。机构分析说现在美伊冲突推高了油价，通胀粘滞性更强了，反而让央行觉得要继续收紧钱袋子。现在是加息的逻辑压倒了避险的逻辑，钱都跑去买美债和美元了。美联储上个月会议上虽然没加息，但态度比大家想的还松。美债收益率涨了、美元也变强了，买黄金的利息成本一下就高了很多。再加上金价之前涨得太多赚了太多浮盈，一跌破4400美元的坎儿，程序和机构就疯狂抛售止损，形成了那种越跌越卖的坏循环。在A股这边也是一样，大盘整体不行又要到季末调仓换股了，钱都从涨得高的黄金板块跑了去低估值的地方躲着。 不过短期的调整并不代表大牛市就结束了。粤开证券的罗志恒说长期的利好因素还在呢，这就是个上升途中的深度回调。东方金诚的瞿瑞也觉得黄金的货币属性和央行买金子的趋势没改变。中辉期货更直接说板块基本面没坏东西给破坏掉，大跌之后好公司估值便宜下来了反而更值得买。 至于未来怎么看中信证券觉得中东那边的矛盾4月份之后就会有答案了，现在的市场就是在博弈讲故事的阶段。反正短期内大家得多关注美国的通胀数据和美联储的政策风向。