2025年的四季度报告现在都已经披露完了，易方达的张坤、中欧的葛兰，还有景顺长城的刘彦春、兴证全球的谢治宇这些大拿们，全都把2026年市场的方向说了一遍。他们不约而同地都在找结构性机会，想抓住那些长期竞争力强的好公司。葛兰还是盯着医药这块看，她觉得政策和产业两边的环境都变好了。医保和商保的支付体系更成熟了，集采的冲击也没以前大了。产业那边创新药的国际地位在提高，CXO产业链也开始回温，医疗器械进口替代更快了，消费医疗也慢慢在恢复。葛兰觉得有宏观改善和政策支持，医药这块行情还能继续涨，她还特别看好中国医药以后能从跟着别人创新变成自己带头创新。张坤把消费给放第一位了。他说政府要把消费放在施政的首位，虽然大家对短期数据有争议，但长期逻辑很清楚。到了2035年目标肯定有大潜力。主要城市的房价跌得差不多了也快见底了。张坤觉得以后居民的生活水平会提上来，做内需生意的公司很有长期价值。现在的好公司估值也便宜了，他就是要坚持在有鱼的地方钓鱼。刘彦春是盯着内需和通胀这一块看的。他说四季度需求还是不太够，物价也不高。2026年地产拖累的因素没那么大了，库存也清理得差不多了。反内卷的政策一推上去，物价中心应该会往上涨。出口那边也挺稳的，房价要是稳住了就能带起消费复苏。刘彦春觉得等资产价格稳下来，居民的资产负债表修复了就有好戏看。谢治宇是看好全球算力这个浪潮的。他说四季度虽然波动大，但AI主线很明显。国外的算力资本开支很强劲，国内在光模块、PCB这些环节的话语权也在增强。液冷、电源这些环节也有突破。国外AI扩张带来的能源和存储缺口正好能给国内产业链帮忙；国产算力突破也能把半导体景气度拉起来。国产设备和耗材就是配置的重点。谢治宇打算用长周期的视角来把握技术变革带来的红利。