1月15日,财通基金副总经理、权益投资总监金梓才在该公司2026年投资策略会上系统阐述了对新一年A股市场的研判。
他认为,随着全球流动性环境改善与人工智能产业加速兑现,A股市场将迎来整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段。
从宏观环境看,内外部流动性条件正同步向好。
国际层面,美联储2026年降息步伐或将加快,A股面临的外部制约因素明显减弱,海外资金流入环境趋于友好。
国内方面,货币政策将持续为经济高质量发展与产业升级创造条件,保持流动性处于合理充裕状态。
双重利好叠加,为市场奠定了相对坚实的基础。
在此背景下,A股市场的结构性特征将更加显著。
金梓才将其概括为三个维度:其一,行情呈现高度分化态势,真正能够获得持续关注的标的,将集中于少数具备持续业绩兑现能力的科技成长龙头企业;其二,头部企业竞争壁垒深厚,部分龙头作为全球人工智能产业核心供应链的关键环节,依靠技术优势与客户粘性实现高确定性增长;其三,市场定价逻辑将更紧密围绕基本面展开,企业未来一至两年的持续快速增长能力成为核心估值锚点。
聚焦本轮行情的核心驱动力——人工智能产业,金梓才提出了一个重要观察:与此前移动互联网、新能源汽车等领域在发展后期出现估值泡沫不同,本轮人工智能行情在经历一年半发展后,估值水平可能仍处于合理区间,有望打破A股成长股传统的三年周期规律。
这一现象背后有其深层原因。
金梓才分析指出,人工智能产业正从技术渗透阶段迈向大规模业绩兑现期,算力需求的增长空间远未触及天花板。
该行业高景气状态具备长期延续基础,主要体现在两方面:一方面,供应链呈现高壁垒与高稳定性特征,海外客户对产品品质与稳定性的要求优先于价格考量,加之技术迭代速度快,新进入者难以跨越代际研发门槛,头部供应商地位稳固;另一方面,算力需求持续爆发式增长,从模型训练阶段的范式演进,到未来智能体的广泛应用,再到视频推理等新场景的开启,算力需求有望实现数量级式跃升。
金梓才特别强调,投资人工智能赛道需要摆脱短期视角,以更长远的眼光审视其成长空间。
他提出了一个前瞻性判断:"有人的地方就有算力"正逐步演变为未来产业发展的核心逻辑。
具备技术壁垒、需求确定性与长期成长空间的人工智能产业链,将持续成为资本市场的核心配置方向。
除人工智能这一明确主线外,金梓才还指出了另一个战略性机遇——出海。
在全球制造业可能迎来补库周期、且海外产业链竞争环境相对良性的背景下,具备全球竞争优势的中国制造业企业,有望通过拓展国际市场持续扩大份额,形成重要的业绩增长引擎。
在高质量发展新阶段，资本市场正经历深刻的投资范式转变。
从过度关注短期概念到深度聚焦长期价值，从同质化配置到精细化选股，这一变化既反映了产业升级的客观要求，也体现了价值投资理念的日益成熟。
在全球科技竞争格局重塑的关键时期，如何把握结构性机遇、规避估值泡沫风险，将成为考验投资者智慧的重要课题。