国家统计局3月4日发布的宏观经济先行指标显示，2月制造业PMI延续回落，生产、新订单等五大分类指数均低于临界点；其中，生产指数环比下降1.0个百分点至49.6%，新订单指数下滑0.6个百分点至48.6%，表明制造业供需两端同步走弱。值得关注的是，企业规模分化更扩大——大型企业PMI逆势上升1.2个百分点至51.5%，中型、小型企业分别下降1.2和2.6个百分点，反映不同规模企业抗风险能力差异明显。分析认为，春节假期带来的开工不足是短期波动的主要原因。历年数据显示，受工人返乡、企业生产节奏调整等影响，一季度PMI往往出现季节性回落。此外，全球贸易环境不确定性上升，国内房地产、出口等领域需求尚未完全修复，制造业扩张动力受到制约。原材料库存指数小幅上升0.1个百分点至47.5%，显示企业补库仍偏谨慎。非制造业呈现结构性亮点。服务业商务活动指数回升0.2个百分点至49.7%，住宿餐饮、文体娱乐等行业升至60%以上的高景气区间，消费带动作用有所增强。但建筑业PMI下降0.6个百分点至48.2%，房地产对应的指标仍处低位，行业调整仍在继续。综合PMI产出指数下降0.3个百分点至49.5%，显示经济修复过程中仍面临阶段性压力。面对当前形势，近期多部委陆续推出稳增长举措。工信部启动中小企业数字化转型专项行动，央行通过降准释放长期流动性，发改委加快推动重大项目落地。市场普遍预计，随着3月复工复产推进，叠加政策效应逐步显现，二季度经济有望走向更均衡的修复。摩根士丹利最新研报认为，中国制造业PMI可能在3月重回扩张区间，全年经济增速有望保持在5%左右的合理水平。
当前经济景气度面临一定下行压力，制造业与非制造业均处于荣枯线下方，大型企业与中小企业分化加剧——生产与需求同步走弱——提示增长动能仍需更巩固。同时，企业对后续走势仍保持一定信心，部分服务业维持高景气，也为稳增长提供支撑。下一步，应优化政策组合，加大对中小企业的支持，扩大有效需求，提升产业链供应链运行效率，为经济持续健康发展创造更稳固的条件。