美国礼来公司2月4日发布的2025年财报显示，公司全年总营收651.79亿美元，按固定汇率计算同比增长44%，净利润206.4亿美元，同比增长95%。其中，用于治疗糖尿病和肥胖症的替尔泊肽贡献营收365亿美元，成为业绩增长的核心。 从产品结构看，替尔泊肽的两个版本均实现快速增长。降糖版本全年销售额229.65亿美元，同比增长99%；减重版本全年收入135.42亿美元，同比增长175%。第四季度单季表现更为突出，降糖版本营收74.1亿美元，同比增长110%；减重版本营收42.6亿美元，同比增长123%，主要增量来自美国市场。 这个成绩使替尔泊肽以微弱优势超越丹麦诺和诺德的同类产品司美格鲁肽，后者2025年全年收入约361亿美元，差距约4亿美元。受此影响，礼来股价当日收涨超10%，市值突破万亿美元；诺和诺德股价一度下跌超6%。 从市场布局看，礼来全球主要区域均保持增长。美国市场营收434.81亿美元，同比增长43%，占公司总营收三分之二以上；欧洲市场收入115.58亿美元，同比增长62%，为增速最快区域；日本市场收入21.32亿美元，同比增长16%；中国市场收入19.51亿美元，同比增长18%。 业内人士指出，替尔泊肽销售额快速上升的背后，是全球糖尿病和肥胖症人群持续扩大的现实需求。世界卫生组织数据显示，全球成年人肥胖率在过去三十年间增长近三倍，糖尿病患者人数也在增加。这类慢性代谢性疾病影响患者生活质量，也加重医疗体系负担，市场对有效治疗药物的需求不断上升。 面对市场机会，礼来正拓展替尔泊肽的应用范围。该产品此前已在中国获批用于治疗阻塞性睡眠呼吸暂停。今年1月29日，国家药品监督管理局药品审评中心公示显示，其代谢有关性脂肪性肝病适应症被纳入突破性治疗品种名单，有望加快审批进程，临床应用场景将继续扩大。 同时，礼来也在推进新一代产品研发。公司正在开发的三靶点激动剂在后期临床试验中显示，可帮助患者减重近29%，并改善膝关节疼痛症状。此外，礼来的口服小分子药物已向美国食品药品监督管理局递交上市申请，预计2026年上半年可能获批，有望在口服制剂领域抢占先机。 诺和诺德上也在加快布局。该公司的口服减重药物去年12月在美国获批，成为首款口服肥胖治疗药物，标志着减重药物竞争从注射剂延伸至口服领域。两家企业的竞争态势表明，全球代谢类疾病治疗药物市场正进入新的发展阶段。 展望2026年，礼来预计全年营收将达到800亿至830亿美元。公司管理层表示，这一目标建立在替尔泊肽持续增长、新适应症获批以及新产品上市等因素之上。分析人士认为，随着全球老龄化加剧和生活方式改变，代谢类疾病治疗市场规模仍将扩张，为相关企业提供更大空间。
替尔泊肽登顶全球药王的历程，反映了创新药物研发与市场需求的高度匹配；在人口老龄化和生活方式疾病蔓延的大背景下，医药企业唯有持续突破技术边界、精准把握临床需求，才能在激烈的国际竞争中赢得先机。这场代谢治疗领域的竞赛远未结束，其后续发展或将重新塑造全球制药产业的格局与方向。