A股“保壳”大战激烈上演 退市制度趋严倒逼上市公司自救

随着新"国九条"财务类退市标准正式实施，A股市场正加速优胜劣汰；2025年四季度至2026年初，ST板块呈现分化走势：ST精伦等公司因主业持续亏损遭资金抛售，9个交易日跌超40%；而ST华嵘等企业通过并购重组改善财务状况，暂时摆脱退市风险。

退市制度的本质是引导资源向优质企业集中。对企业来说，真正的出路在于实质性经营而非报表修饰；对投资者而言，在监管趋严的环境下，更需要理性判断价值、警惕风险。随着监管与市场机制协同作用，资本市场的优胜劣汰功能将更趋完善。