最近啊，美股那边的科技股可真有点意思，分化得厉害。“七姐妹”里有涨有跌的。边风炜就跟咱们唠嗑说，这些科技股虽然财报业绩看着不错，但大家对AI的看法好像变了个样。这次财报季，微软、谷歌、亚马逊还有脸书这几家巨头透露了个大料：2026年的AI资本开支预计要超过6000亿美元，比2025年多花了71%。这钱花得确实不少，算历史上头一回，但消息一出来股价反而跳水了，四家企业最近都跌了快20%。 想想几个月前，甲骨文公布要投入AI大模型的时候，股价可是直接大涨30%，市场那时候还挺高兴呢。谁成想过了这几个月风向就变了，巨额投资反而让市场犯嘀咕。有分析师就说现金流被花得太猛、效率也不高、商业闭环还没成气候。说白了，资本市场这会儿心里慌慌的，不踏实。 为啥会这样呢？边风炜分析了一下，主要还是估值太高了。现在纳斯达克指数的估值都在35倍以上，跟2000年那会儿差不多；咱们这边科创50和创业板指的估值也回到了2015年那个高点。这么高的价格得靠更快的利润增长和更多的钱来撑着才行。一旦发现投入产出不划算，市场立马就用脚投票。 你看最近美股科技股的表现也挺割裂的：英伟达好像是鹤立鸡群般地涨个不停，高毛利、高增速；苹果那边算是稳当点儿；剩下的好多巨头都开始晃悠了。大家伙儿心里头都犯嘀咕：这么大投入能有回报吗？甚至还有人开始传“AI取代论”，说什么软件公司、互联网企业都要被AI干翻了。 边风炜觉得这话说得有点过了头，纯属瞎操心。不过市场这种情绪一旦蔓延开来还真挺吓人的。市场这大爷就是这样一会儿癫狂一会儿低落的。现在这种割裂的行情咱们也得学会分开看事儿：在AI的浪潮里，咱们得把泡沫和低估区分开来；在这场盛宴结束之前，得把收益和风险都把握住才好。（作者：爱建证券首席投顾）