小鹏汽车近日发布的2025年四季度财报引发市场关注。数据显示——公司总收入223亿元——同比增长38%；整体毛利率升至21.3%；净利润3.8亿元，实现首次单季度盈利。有一点是，盈利中非主营业务贡献较大：政府补贴及技术授权等“其他收益”达8.4亿元。若剔除该部分，公司主营业务仍为亏损状态。这也反映出部分新势力车企在扩张过程中面临的盈利结构问题。
小鹏汽车四季度实现单季盈利释放积极信号，但利润结构与主营造车盈利能力仍是关键考验。未来能否通过成本优化、规模提升以及海外与技术合作落地，形成可持续的盈利模式，将决定其在下一阶段竞争中的位置。