良品铺子近日卷入控股股东债务风波；2月3日晚间，这家“高端零食第一股”公告称，控股股东宁波汉意创业投资合伙企业及实际控制人杨红春、杨银芬、张国强等，因与国通信托有限责任公司的公证债权纠纷，收到武汉市东西湖区人民法院出具的执行通知书。执行标的总额约2.8亿元，涉及质押股份5340万股，占控股股东所持公司股份的37.80%，占公司总股本的13.32%。 债务形成与公司上市筹备阶段的融资安排涉及的。公告显示，2024年1月，宁波汉意向云南国际信托有限公司申请三笔贷款合计3亿元，用于融资安排。为获得贷款，控股股东累计向云南信托质押良品铺子股份，并由杨红春等提供连带责任保证担保。随后，云南信托于2025年5月27日将上述债权全部转让给国通信托。由于债务逾期，国通信托依法向法院申请强制执行。 该事件也让公司治理层面的风险更受关注。目前，宁波汉意及其一致行动人宁波良品投资管理有限公司合计持有良品铺子38.22%的股份。其中，7590万股处于质押状态，占控股股东所持股份的53.72%；另有209万股遭司法冻结。若执行程序更推进，控股股东股权结构可能出现明显变化，进而触发公司控制权变动的可能性。 良品铺子表示，该债务属于控股股东层面的债务事项，源于上市筹备阶段的融资安排，与公司日常经营无直接关系。目前公司生产经营正常，各项业务推进。公司同时称，法院执行程序属于债务处置的常规法律程序，并不必然导致最终强制执行结果。不过，此表态仍难完全打消市场疑虑。 更受市场关注的还有公司经营压力。1月20日披露的2025年业绩预告显示，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润为-1.6亿元至-1.2亿元，较上年同期的-0.46亿元亏损扩大；扣非后净利润预计为-1.9亿元至-1.5亿元。前三季度数据同样承压：营收41.40亿元，同比下降24.45%；归母净利润亏损1.22亿元，而上年同期为盈利1939.03万元。 业绩下滑由多方面因素叠加所致。公司主动淘汰低效门店，门店数量减少带动收入下滑；同时，产品降价及结构调整压缩毛利率。此外，利息收入及理财收益较上年减少约1800万元，政府补助减少约2300万元，进一步拖累盈利表现。 这些变化也反映出良品铺子行业竞争中的压力。自2019年确立“高端零食”战略，并于2020年登陆上交所主板后，公司近年面临休闲食品市场分层加速，“品质”“大众”“下沉”多阵营竞争加剧。因此，良品铺子开始调整策略、加大促销与降价力度，但带动效果仍有限。随着可选品牌增多，公司原有的差异化优势受到冲击。 控股股东债务风险与经营下行叠加，使良品铺子承受双重压力：一上，强制执行可能带来股权变动，影响治理稳定；另一方面，业绩持续承压削弱公司自我修复能力。两者相互影响，可能进一步放大市场波动与不确定性。
控股股东层面的债务风险，短期未必直接影响企业的产品与服务，却可能通过股权结构变化与市场预期，影响企业的长期发展空间。如何在依法合规前提下稳妥化解风险、保持治理稳定，并用经营改善回应市场关切，考验的不只是财务安排，更是企业应对周期的管理能力与战略定力。