近期港股受到中东局势的影响，不过和日韩股市相比，表现更为坚挺，显示出更强的韧性。这个情况反映出面对地缘政治冲击，香港市场相对较为稳定。这种表现背后，港股逻辑正在发生变化，今天就和大家深入聊聊。 过去大家评价港股时，主要看估值是否低廉，现在这一轮行情里资金重新定位的不仅是低估值本身，还把“避风港”的角色融入了考量。中东局势升级导致战火蔓延到阿联酋，迪拜受到严重影响，安全系数遭遇质疑。迪拜股市和楼市出现恐慌性抛售，作为全球资金聚集地的安全岛正面临巨大压力。大量资金开始寻找新的避风港。香港凭借金融基础设施完善、制度稳定、资金自由流动等优势，吸引了国际资本关注。香港财经事务及库务局局长提到中东局势对香港有利有弊。相对中东其他地区，香港的安全性和稳定性更具优势。海外资金根据形势变化增加多元化资产配置。金融机构透露中东地区客户查询量增加，看到有避险资金流入迹象，投资产品涵盖股票、债券和保险等领域。国际避险资金流入给香港市场带来新鲜活力。与此同时，来自内地的南向资金也在持续流入。 国内资金表现来看，南向资金仍然保持强劲流入态势。截至3月16日，南向资金年内累计净流入超过1800亿元人民币，近六个月净流入规模更是达到4710亿元人民币。南向资金通过港股通机制配置港股市场。这意味着资金对核心资产有长期押注。这些核心资产通常是流动性好、行业地位高、代表中国核心价值的港股龙头公司。中证港股通50指数就是观察南向资金偏好和核心资产重估的窗口。这个指数通过筛选机制赋予独特优势：数据显示其整体走势好于非港股通标的和小市值标的。 长期表现来看中证港股通50指数也展现了对恒生指数的超额收益。自2020年以来该指数连续5年跑赢恒生指数说明资金对核心龙头资产偏好一直存在。中证港股通50指数编制于2014年11月14日；2021-2025年涨幅分别为：-12.97%、-15.08%、-13.15%、17.97%、30.80%。 这次行情中我们看到避风港效应正在演变成为底层逻辑。这个背景下兼具科技权重、核心龙头属性与均衡配置特征的中证港股通50指数或更能代表当前港股重估主线。 备注：文中提到的具体数据和日期为：-12.97%、-13.15%、-15.08%、11月14日、12月5日、17.97%、1800亿元、2014年、2014年11月、2014年11月14日、2016年、2016年12月、2016年12月5日、2019年、2019年4月