招银国际刚刚把腾讯音乐的目标价调下来了，从28美元砍到20美元。不过，他们还是觉得这个股票值得买，“买入”评级没动。这个决定说明他们现在对腾讯音乐以后能不能长大多了几分小心。 报告里说了，腾讯音乐去年第四季度的总收入是86.4亿元，跟去年比涨了16%，比大家猜的还要多3%。这主要是因为卖歌不会员这块表现好，涨了41%。另外，赚钱的净利润也涨了9%，有24.9亿元，跟大家想的差不多。 招银国际预测到2025年，腾讯音乐的总收入能做到329亿元，非IFRS净利润能到95.9亿元，这几年分别能长16%和25%。不过2023年他们就比较保守了，觉得总收入大概能涨10%。会员收入可能就涨6%，但是卖歌不会员那块还能搞到25%。 管理层也说了，行业竞争太激烈，会员这块可能会有点压力。为了应对这个情况，公司打算多在内容和营销上砸钱。这个策略不光是为了挺过现在的难关，更想通过好东西留住更多用户。 尽管外面挺乱的，腾讯音乐还是有一点抗打能力的。卖歌不会员这块这么猛，说明搞多元化收入确实有好处。 总的来说，招银国际把目标价调低，就是觉得短期赚钱有点难办。不过他们也看好长期潜力。以后公司多花点钱在内容上，再调整一下策略，在这么卷的市场里应该还是能活下去的。 投资者看这家公司的时候，别光盯着短期赚了多少钱看，还得留意他们怎么建内容生态、怎么提高用户体验。在现在这个变化这么快的环境里，腾讯音乐这样的策略调整能帮他们走得更远。要想在竞争中不掉队，这是管理层得一直盯着的大事。