日元这回连着涨了三天，难道央行这周不加息，态度却变得强硬了？汇通财经那边有消息说，美元兑日元的汇率在美联储还有日本央行开会前晃悠得特别厉害。就在3月18日那个周三，美元/日元在158.5到159.0之间转悠，比前几天稍微往回调了一点，不过还是稳稳地压在158这个数字上面。 日元之所以连续走强，主要是市场觉得日本央行这次开会大概率会放出一些鹰派信号。中东那边的仗打得凶，油价涨得吓人，伊朗那边情况一紧张，大家都怕供应跟不上。这一下把全球的能源价格给抬起来了，日本作为个进口原油大国，输入的通胀压力一下子就大了。再加上日元最近连续跌了一阵子，这回反弹主要是赌央行要搞点动作。 这次会议大家普遍觉得利率会维持在0.75%不变，不过行长植田和男肯定会暗示后面可能还会加。最近董事会里那些鹰派的声音一直在叫，他们觉得通胀上去了就得先对付这事儿。植田之前也说了，核心通胀现在正慢慢往2%那个目标凑，他还估计到了2027年就能稳住这个数。他强调得靠涨工资才能实现持续通胀，这意思就是说要是数据支持的话，四月份加一息也不排除。 油价因为中东那边打得热闹猛涨了不少，布伦特原油这块儿涨得尤其多，直接把日本的进口成本给推上去了。市场推断央行为了对冲这波输入型通胀，会加速退出那个宽松的框架，日元这么一来也就有了底气。 中东局势闹得这么凶直接威胁到了日本的能源安全。日本买油基本上都靠中东那块儿，万一霍尔木兹海峡出点岔子油就运不进来了。油价往上一冲就把进口物价指数带上去了，核心CPI很可能会超出预期。央行现在挺头疼的，一边得防着经济增长变慢，一边又得防着通胀加速。 现在油价波动让不少进口品价格指数同比升幅变大了，再加上日元之前跌得厉害，输入型通胀的效果就更明显了。这就给了央行维持鹰派立场的理由，但也让评估经济下行风险变得更难了。 高市早苗首相这周还要去跟美国总统会面谈谈外交上的事儿。以前特朗普还提过让日本去护航霍尔木兹海峡呢，后来又收回去了。这事儿就说明东京在美日同盟跟能源依赖之间走得特别小心。 出口这块数据表现咋样？日本2月出口同比增速是4.2%，比市场预期的1.6%要高不少。但跟1月份的16.8%比起来就差远了，这是连续第六个月正增长了。虽然势头还是向好的，但这劲儿明显没以前大了。主要是受亚洲那边需求忽高忽低的影响，加上1月份基数比较高导致2月份回落了。 汽车、工业设备和电子产品还是主要的出口大户，不过全球需求变得不太确定以后谁也不知道后面会咋样。 有几个常见问题： 一、为啥中东冲突能撑着日元走强？ 因为日本买原油太依赖中东这块儿了。冲突一打油价就猛涨，直接把输入的通胀压力给放大了。央行看着通胀风险高了就想赶紧把政策正常化进程往前推一推。市场觉得他们会加速加息或者放狠话这就给了日元支撑。虽说短期经济增长有风险但为了控制通胀这事儿逻辑上还是占上风的。 油价要是再涨10%，日本的核心CPI估计能多上0.3到0.5个点。 二、央行这次会议加息概率多大？会咋影响日元？ 大家都觉得这次利率还是维持0.75%不动弹。但植田之前说过通胀正往2%靠呢而且要看数据说话。 现在市场把4月份加息的概率估到了30%到40%之间。 要是他在会后讲话里多强调几句“看数据行动”这种鹰派的话，日元说不定能弹回157到158那个区间去。要是他淡化通胀风险的话，日元可能就得往160那边跌去了。 做交易的朋友得盯着他讲话里怎么说工资-价格循环和地缘风险这两个事儿的份量。 三、2月出口数据超预期但放缓了这对日元中线走势啥意思？ 虽然4.2%这个增速是比大家想的好点但跟1月份比落差太大了说明劲头上不去了。 这是因为全球需求没个准数加上基数效应在那儿捣乱。 但现在这波日元反弹主要还是政策预期和油价通胀在撑腰不是靠出口自己硬撑着。 从长远看如果央行一直这么硬气叠加油价居高不下日元可能会慢慢把之前跌多的地方给补回来点。 要是地缘风险缓和了或者全球经济变差了那出口疲软的问题就会把日元往下压得更狠。 大家以后还得盯着贸易数据和油价联动咋走呢。